自4月(yuè)下旬高点回(huí)调接近(jìn)13％，科创(chuàng)板再迎巨(jù)资抄底(dǐ)。

　　据(jù)Wind数据统计(jì)，截止5月23日，最近一个月时间，场内资金在科创板(bǎn)投资(zī)上采(cǎi)取“越跌(diē)越买”的操作，主要跟踪科创板及(jí)其关(guān)联指数(shù)的ETF产品合计“吸金(jīn)”256.43亿元，其中，华夏(xià)科创50ETF“吸金(jīn)”高(gāo)达169亿元，位居全(quán)市(shì)场股票(piào)ETF资金净流(liú)入(rù)榜首。

　　除了科(kē)创板之外，半导体相(xiāng)关ETF也持续吸引场内资(zī)金(jīn)的目光(guāng)。场内11只跟踪半导体及芯片指数的ETF合计(jì)资金净(jìng)流入超过202亿元。3只半导体相关(guān)ETF更是(shì)“霸榜(bǎng)”最近一(yī)个月全市场行(xíng)业ETF资金净(jìng)流入榜单前(qián)三名(míng)。

　　在业内人士看来，场内资(zī)金不(bù)断借道ETF基(jī)金加(jiā)速布局(jú)科(戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班kē)创板、半导(dǎo)体板块(kuài)，体现出市场对上(shàng)述板块投资价值的认可。经过前期调整，这两大板块性价比也在逐渐提升。

　　科创(chuàng)板ETF最(zuì)近一个月“吸金”超256亿元

　　作(zuò)为场内资金配置的工具性产品，ETF市场一直有着(zhe)逆(nì)势投资的特征，最近(jìn)一(yī)个月，随着科创板的回调(diào)，相(xiāng)关ETF也成为资金追(zhuī)逐的对象。

　　据Wind数据统计，截(jié)止5月(yuè)23日，最近(jìn)一个(gè)月时间(jiān)，主要跟踪(zōng)科创板及其关联指数(shù)的ETF产品合(hé)计“吸金(jīn)”256.43亿元(yuán)，其中(zhōng)，华夏(xià)科创50ETF“吸金(jīn)”更是高达169亿元，位居(jū)全(quán)市场ETF资金(jīn)净流入榜(bǎng)首，除(chú)此之外，易方达科创50ETF资(zī)金净流入也(yě)超过(guò)30亿元(yuán)，嘉实科创芯片(piàn)ETF、工银瑞信科(kē)创ETF两只基金(jīn)资金(jīn)净流入也均在10亿(yì)元(yuán)之上。

　　今年以来，场内资金持续(xù)流入(rù)科(kē)创板相(xiāng)关ETF，华夏(xià)科(kē)创(chuàng)50ETF规模从(cóng)年初仅500亿(yì)元(yuán)出头涨至目(mù)前(qián)的606.24亿元，规模位居股票ETF第二名，仅次(cì)于华泰柏瑞沪深300ETF。

　　在易方达基(jī)金(jīn)看来，电子、计算机等(děng)科创板的(de)核心权重(zhòng)行业持续获得资金青睐，一方(fāng)面源于一季度以ChatGPT为代表的AI产业成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦点，另一方面随着半导(dǎo)体下行周(zhōu)期(qī)拐点(diǎn)临近，业绩边际改善的预(yù)期吸引资金切换赛道。

　　从(cóng)科创板的核心板(bǎn)块业绩变化(huà)来看，电子、计算(suàn)机(jī)和通信板块的(de)2023年(nián)盈利和收入预(yù)期增(zēng)速保持在(zài)较高水平，相比过去明(míng)显改善，与此同时新能源板块的增速(sù)依(yī)然稳健，凸显出科创板(bǎn)整(zhěng)体较(jiào)高的盈(yíng)利质量。

　　易方达基金(jīn)进一步分析(xī)指(zhǐ)出，整体来看(kàn)，科创50作为成长(zhǎng)性宽(kuān)基，今年(nián)一季度的利润(rùn)增(zēng)速相对较高，配置(zhì)吸(xī)引(yǐn)力显现。从(cóng)未来的一致(zhì)预(yù)期净利(lì)润增速来看，科创50相(xiāng)比其他宽基指数仍(réng)有优(yōu)势，配置性价比较高(gāo)，反(fǎn)映(yìng)出(chū)较好的(de)基(jī)本面。

　　从估(gū)值(zhí)水平来(lái)看，科创50仍(réng)处于历史较低水平，同时盈(yíng)利估(gū)值匹配度依然较优。截(jié)至(zhì)2023年4月27日，科创(chuàng)50指数估值的(de)PE（TTM）为44.10，处于过(guò)去三年估值分位数32.97％。

　　国泰科(kē)创(chuàng)板基金经理(lǐ)姜(jiāng)英也看(kàn)好今(jīn)年以(yǐ)来科(kē)创板走势。“从(cóng)板块整体估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)以(yǐ)及对未来(lái)产业的反应程度，都是优于主板。”

　　“ 2023 年(nián)，我们看(kàn)好科创板的表(biǎo)现(xiàn)，经过了(le)三年的估值(zhí)回归(guī)，很多(duō)公司(sī)的估值与成长匹配，买(mǎi)入并持有可以享受行业(yè)和公司(sī)的长(zhǎng)期成长。”华南(nán)一(yī)位基(jī)金经理更是直(zhí)言。

　　3只半导(dǎo)体ETF位居行业ETF资金(jīn)净流入前三名

　　最近(jìn)一段时(shí)间，半导体行业风声不断。

　　5月23日(rì)，日本(běn)经(jīng)济产业省公布(bù)外汇法法(fǎ)令(lìng)修正案(àn)，将先进芯片(piàn)制造设(shè)备等(děng)23个品(pǐn)类追加(jiā)列入出口管理(lǐ)的管(guǎn)制对象(xiàng)，上述修正案在经过2个月的(de)公告期后，并(bìng)将(jiāng)于7月开始实(shí)施。受益于国产替代加(jiā)速的(de)预期(qī)，半导体(tǐ)板块(kuài)成为5月24日A股市场少数逆(nì)势飘(piāo)红的板块之一。

　　而在ETF市(shì)场上，随着前段(duàn)时间半导体(tǐ)板块回调，资金(jīn)也在加速抄底这一板块。

　　Wind数据统计(jì)显示，场(chǎng)内11只跟踪(zōng)半导(dǎo)体或是芯片指数(shù)的ETF合计资金(jīn)净流入超过202亿元。其中，国联安(ān)半导体ETF“吸金”72.82亿元(yuán)，华夏芯(xīn)片ETF、国(guó)泰芯片ETF资金净流入也分别达到46.29亿元、43.28亿(yì)元。上述3只(zhǐ)半(bàn)导(dǎo)体相关ETF更是(shì)“霸榜”最近一个月行业ETF资金净(jìng)流入前(qián)三名。

　　展望未(wèi)来半导体行业走势，国泰(tài)基金认为，存储芯片自2022年四季(jì)度至(zhì)2023年一季(jì)度价格持续下探(tàn)之后，当(dāng)前阶段或已接(jiē)近行业(yè)底部。

　　存储芯片行业周期相较(jiào)于其(qí)他(tā)半导体产业链环节，具(jù)备较强的大宗(zōng)商品(pǐn)属性，国际龙(lóng)头会(huì)在(zài)下游(yóu)新兴需求(qiú)诞生时，提升自身产(chǎn)能。而当扩产(chǎn)落地时(shí)，行业进入供过于求周(zhōu)期，各厂商则会通过(guò)降(jiàng)价进行库存去化。供给(gěi)与需求的(de)错配使得存(cún)储行业具有(yǒu)较强(qiáng)的周(zhōu)期(qī)性。

　　国泰基金(jīn)称(chēng)，回顾历史(shǐ)上存(cún)储芯(xīn)片的周期走势(shì)，结合2022年(nián)四季度行业龙头(tóu)营收(shōu)数据，营收增速为-44％。存储芯片当前处(chù)于筑底(dǐ)阶(jiē)段，下半(bàn)年有(yǒu)望迎来(lái)存(cún)储芯片(piàn)行业周期(qī)的(de)反弹机遇。

　　随着下(xià)游GPT-4大模(mó)型为代表的(de)人工智(zhì)能新兴需(xū)求(qiú)爆发，对于算力以及存储的爆发性需(xū)求由产(chǎn)业链下游(yóu)传导到上游，促进(jìn)上游(yóu)芯片厂商提升(shēng)自身产量。叠加(jiā)近两个(gè)季度量(liàng)价持续下探的周期性(xìng)磨底，芯片板块(kuài)有望在今年下(xià)半年迎(yíng)来(lái)反弹。

　　不过，国泰基金提醒，投(tóu)资者需要警(jǐng)惕国际局势以及(jí)通胀带来(lái)的负面影响。

　　创金合信芯片产业基金(jīn)经理刘扬则(zé)表(biǎo)示(shì)，硬科技的投资(zī)机会需要看(kàn)到真正戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班的(de)业绩触底、拐点(diǎn)出现，以及一些真正的创(chuàng)新落(luò)地(dì)。预计(jì)半导体(tǐ)和消(xiāo)费电(diàn)子大概率在二季度及二季(jì)度(dù)以后触底，当行业周(zhōu)期触(chù)底，科技创新蓄能才能真正地释(shì)放出来，下半年硬科技的(de)投(tóu)资机(jī)会更多。

　　鹏华国(guó)证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF基(jī)金经理(lǐ)罗英宇也(yě)倾向(xiàng)判断，半导体产业链正处(chù)于(yú)供给(gěi)侧收(shōu)缩匹配需求端(duān)，进一步(bù)压缩(suō)产业链库存的(de)时期，价格(gé)下行(xíng)压力逐步减轻，行业(yè)有望迎来(lái)库存加速出清，营(yíng)收和利润迎来拐点。

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