昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股(gǔ)指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关(guān)注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多(duō)数据和未(wèi)来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季(jì)度(dù)经(jīng)济预测(cè)的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的(de)，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是基旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容ff0000; line-height: 24px;'>旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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