一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个人投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要(yào)集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者都会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ET徐海为是谁？F能够(gòu)有(yǒu)效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

徐海为是谁？　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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