尽管周五im医学上是什么意思(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高(gāo)点出(chū)现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调(diào)整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额(é)收(shōu)益(yì)，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波(bō)明显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时间来看，每年四(sì)月份到九、十(shí)月份(fèn)期(qī)间(jiān)会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业(yè)内(nèi)人(rén)士预(yù)计，基本(běn)在一季报(bào)披(pī)露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间(jiān)，估计(jì)在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力(lì)度(dù)进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和(hé)产品销(xiāo)量(liàng)业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更(gèng)贴合(hé)业(yè)绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的(de)部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务(wù)器的(de)需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报(bào)同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rùim医学上是什么意思)潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环(huán)旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强(qiáng)化(huà)的智(zhì)能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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