分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货(huò)币市(shì)场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金管理人提出了更(gèng)为严(yán)格审慎的(de)要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分追(zhuī)求(qiú)高收益的投资(zī)者造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全(quán)市场货币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市(shì)场基(jī)金是指因(yīn)基金资产规模较(jiào)大或(huò)者投资者人数较多、与其(qí)他金融机构(gòu)或(huò)者金融(róng)产品(一个立一个羽念什么字pǐn)关联性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大风(fēng)险，可能对资本市场(chǎng)和金(jīn)融体(tǐ)系产生(shēng)重大不(bù)利影响的货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满(mǎn)足(zú)下列任一条件的(de)，基金(jīn)管理人应当在(zài)10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个(gè)交(jiāo)易日超过2000亿(yì)元；基金份额(é)持有人数(shù)量连续(xù)20个(gè)交易日(rì)超过5000万个；中国证(zhèng)监会认(rèn)定的符合重(zhòng)要货币市场基金(jīn)特(tè)征(zhēng)的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币(bì)、易方(fāng)达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币持(chí)有人(rén)达7.44亿户(hù)，居(jū)于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施后，对于(yú)规(guī)模(mó)超(chāo)过2000亿元(yuán)或者投资(zī)者数量大(dà)于5000万(wàn)个的货币市场基金(jīn)，监管要求更加严格，基(jī)金管(guǎn)理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与(yǔ)处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基金公司更加(jiā)注重风险管(guǎn)理和(hé)产品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》与资(zī)管(guǎn)新规(guī)一脉相承，都(dōu)是为(wèi)了提升资管机构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融(róng)安全产生不利影响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平(píng)的(de)前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全(quán)产品(pǐn)收益(yì)率(lǜ)回落(luò)至与其风险(xiǎn)相匹(pǐ)配的(de)合(hé)理水(shuǐ)平。随(suí)着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎(yíng)来发(fā)展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了重要货币(bì)市场基金的附加监(jiān)管要求，指出基金管理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理念，确保自身(shēn)投资研究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险管理与危机应(yīng)对(duì)等方面的能力水平与重要货币市场基金管理(lǐ)规(guī)模相匹配(pèi)，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要货币市场基金的基(jī)金经理不(bù)得(dé)少(shǎo)于2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方(fāng)面，基金管理人的(de)高(gāo)级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直(zhí)接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投资(zī)运作指(zhǐ)标(biāo)方面，也(yě)需要(yào)满(mǎn)足(zú)多项要(yào)求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司发行的证券市值不得(dé)超过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投资(zī)于(yú)具有基金托管人(rén)资格的(de)同一商(shāng)业银(yín)行发行(xíng)的(de)金融工具(jù)占基金(jīn)资产净值的(de)比例(lì)不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流(liú)动性受限资产的规模(mó)合计不得超过基金资(zī)产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎(shèn)确认大额(é)申(shēn)购(gòu)申请(qǐng)，避免出现接(jiē)受单一投资者申购申请后(hòu)导致(zhì)其持有份额超过基金总份额5％的(de)情(qíng)况。

　　而(ér)在风险准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金托管人(rén)每月(yuè)从重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金(一个立一个羽念什么字jīn)的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计提的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金规模较(jiào)大、投资(zī)者数量较(jiào)多(duō)，具(jù)有“牵一发而动(dòng)全身”的重(zhòng)要(yào)影响(xiǎng)，当出现风险事件时(shí)，可(kě)能会对金融市(shì)场的流动(dòng)性安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范(fàn)流动性风(fēng)险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年(nián)部(bù)分货币市场基金(jīn)类似的(de)流动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风险防控和(hé)监(jiān)督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》也做(zuò)出了(le)明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基(jī)金管理人(rén)应当综合评(píng)估(gū)重要货币市(shì)场基金各(gè)类风险的(de)成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应对(duì)预案。风(fēng)险应对(duì)预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国证监会(huì)对风险(xiǎn)应对预案的有效性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部门成立(lì)风险处置小(xiǎo)组，督促基(jī)金管理人及相关市场主体(tǐ)依据风险应(yīng)对预案等对重要(yào)货币市场(chǎng)基金实施风险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定》的实施对于(yú)投资者(zhě)有(yǒu)什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投(tóu)资(zī)风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部(bù)分投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对(duì)一(yī)些追求(qiú)高收益的投资者造(zào)成一定冲击。此外(wài)，新规可能(néng)会导致一些货币基金规模较小的(de)产(chǎn)品退出市场，投(tóu)资者需要(yào)注意选择合(hé)适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)投(tóu)资者。相(xiāng)对于其他资(zī)管产品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分(fēn)规(guī)模较(jiào)大的货币(bì)规模基金如(rú)出(chū)现风险事件，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响。《暂行(xíng)规定》提升了(le)重要货(huò)币市场基金的资产安全要求，有利于保护投资(zī)者利益。”国信证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示。

　　财(cái)信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，货币市场基金(jīn)的规范化、标准化(huà)、投资分(fēn)散化、安全(quán)化程(chéng)度将有(yǒu)提(tí)升，未来(lái)是否在(zài)公布的重(zhòng)点货(huò)币基金名录(lù)内(nèi)，可能是投资者选(xuǎn)择考量的(de)潜(qián)在背书因素之(zhī)一。预计全(quán)市场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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