分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货(huò)币(bì)市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人(rén)的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及系统配(pèi)置(zhì)、投资比例、交易(yì)行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可(kě)能(néng)会(huì)对部分追(zhuī)求高(gāo)收益的(de)投资(zī)者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场(chǎng)基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产规模较大或者投资者人数较(jiào)多、与其他金融(róng)机构或者金融产品关(guān)联性较强，如发生重大风险，可能(néng)对(duì)资本市场和金(jīn)融体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市(shì)场基金满足下列任(rèn)一(yī)条件的，基(jī)金管理人应(yīng)当在(zài)10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监(jiān)会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日(rì)超过2000亿(yì)元；基(jī)金份额(é)持有人数量连续(xù)20个(gè)交(jiāo)易(yì)日超过5000万(wàn)个；中国证监(jiān)会认定的符(fú)合重要(yào)货币市场基(jī)金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，市场上共有(yǒu)天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达易理(lǐ)财货币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模(mó)超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货币规模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额持有人(rén)户数来(lái)看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风(fēng)险能力(lì)，并明确(què)风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金公(gōng)司(sī)更加(jiā)注重风(fēng)险管理和产品合规性，提高产品的(de)透明(míng)度和稳定性，从(cóng)而保护投(tóu)资者(zhě)的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资(zī)管新(xīn)规一脉相承，都是(shì)为了(le)提升资管(guǎn)机构(gòu)的风(fēng)险管理能力，实(shí)现风险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风(fēng)险过(guò)度集中、对金融安全产生(shēng)不(bù)利(lì)影响。在提(tí)升(shēng)风控水平的(de)前提下，引导高收(shōu)益(yì)产品打破刚兑(duì)，高安全(quán)产品(pǐn)收益率回落至与(yǔ)其(qí)风险相匹配的(de)合理水平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回(huí)归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来(lái)发(fā)展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念(niàn)，确保(bǎo)自身(shēn)投资(zī)研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风险管理与危机应(yīng)对等方面的(de)能力水平与重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是(shì)，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核(hé)评价(jià)木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接(jiē)与重要货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的投资(zī)运作指标(biāo)方面，也需要满足(zú)多项(xiàng)要求(qiú)。例如(rú)，持(chí)有一家公司发(fā)行的(de)证券市值不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的(de)5％；投资于(yú)具有基金托管人资格的同一商(shāng)业银(yín)行发行的金(jīn)融工具占基金(jīn)资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模合计(jì)不得超过(guò)基金资产净(jìng)值(zhí)的(de) 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例(lì)不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金(jīn)交(jiāo)易行(xíng)为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一(yī)投(tóu)资者申购申请后(hòu)导致其(qí)持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人(rén)每月从重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)管理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)中计提的风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防(fáng)风(fēng)险(xiǎn)的重要(yào)举(jǔ)措。部分货币市场基(jī)金规模较(jiào)大、投资者(zhě)数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影(yǐng)响，当出(chū)现风险事件时(shí)，可能(néng)会(huì)对金融市木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(shì)场的流动(dòng)性安全产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从考核(hé)机制，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为(wèi)了更(gèng)高流(liú)动性考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)防范流动(dòng)性(xìng)风险的(de)能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货(huò)币市(shì)场基金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金的风险防控和(hé)监督管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规定(dìng)》也(yě)做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理(lǐ)人(rén)应当综合评估重要(yào)货币市场基金各类风(fēng)险的成因(yīn)、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案。风险应(yīng)对预案应当报中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监(jiān)会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发(fā)生重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由中国(guó)证监(jiān)会(huì)牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主体(tǐ)依据风(fēng)险应对预(yù)案等(děng)对(duì)重要货币市场基金实(shí)施(shī)风险处置。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施(shī)对(duì)于(yú)投资(zī)者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力(lì)和透明(míng)度，降(jiàng)低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可(kě)能会(huì)对部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一定影响，例如可(kě)能会对一些追(zhuī)求高收(shōu)益的(de)投资者造成一(yī)定冲(chōng)击。此外，新规可能会导(dǎo)致一(yī)些(xiē)货币基金规模较小的产品退(tuì)出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择(zé)合适的(de)产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市(shì)场基金(jīn)具有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部(bù)分规模较大的货(huò)币规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社(shè)会稳定(dìng)产生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金的(de)资产安全要求，有(yǒu)利于(yú)保护(hù)投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场(chǎng)基金(jīn)的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全(quán)化程度将有提(tí)升，未来是否(fǒu)在公(gōng)布的重点货币基(jī)金名(míng)录内，可能(néng)是投资者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在(zài)背书因素之一(yī)。预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求(qiú)。

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