5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制囊(náng)括了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确(què)实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季(jì)度(dù)环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gē全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制n)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变(biàn)化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这(zhè)二(èr)者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是(shì)大(dà)概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外(wài)投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布(bù)局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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