“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会(huì)议(yì)期间将加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房(fáng)地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产连续(xù)三个(gè)月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也(yě)显示出就业(yè)市场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会(huì)引发市(shì)场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还(hái)需要关注后续(xù)公(gōng)布的(de)5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部(bù)长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一(yī)步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上(shàng)决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意(yì)味着更多的(de)不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份额(é)，这也让(ràng)分析(xī)师们(men)左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过(guò)这(zhè)些行(xíng)动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一(yī)步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的(de)可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球(qiú)经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从(cóng)逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成为北(běi)约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把(bǎ)这(zhè)些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有资格成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道(dào)，英(yīng)国(guó)《金(jīn)融时(shí)报》援引知(zhī)情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各(gè)国领导人(rén)明(míng)确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否则他将不(bù)会出(chū)席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约(yuē)应(yīng)该(gāi)在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通过债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了(le)可(kě)能出现的美国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同(tóng)时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂停加息(xī)的预期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期(qī)的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，同时市场也(yě)在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归于平(píng)静。从整个(gè)5月行(xíng)情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位(wèi)轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同(chǎng)供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈(liè)。中信建投期(qī)货能(néng)化分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻(wén)息(xī)息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于(yú)经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全(quán)的(de)重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政(zhèng)治格(gé)局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的消费量(liàng)来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象是(shì)交割(gē)品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全(quán)乳的(de)最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全(quán)年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下(xià)游(yóu)需求并未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格(gé)相对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性(xìng)不(bù)高(gāo)，加工厂(chǎng)利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢复(fù)正(zhèng)常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预计(jì)后市(shì空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同)仍有较多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均值以下(xià)的(de)概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格(gé)处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控(kòng)制成品库(kù)存压力(lì)，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供(gōng)需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不(bù)同(tóng)的市(shì)场主体预期(qī)不同，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对(duì)今(jīn)年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差(chà)。但(dàn)是(shì)从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负面消(xiāo)息较多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进(jìn)口过(guò)多(duō)导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银(yín)行(xíng)危机和美(měi)债(zhài)上限问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和(hé)轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此(cǐ)对天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要(yào)因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们(men)中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外经济衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入(rù)国(guó)内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场基于(yú)内(nèi)需复苏(sū)的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效的去库和资金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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