5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的在总市(shì)值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多(du方阵是什么意思ō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二(èr)、三(sān)、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)还建(jiàn)仓(cāng)了(le)好未来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个(gè)股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多(duō)公(gōng)司退出(chū)方阵是什么意思eight: 24px;'>方阵是什么意思离开，使得行(xíng)业(yè)竞争格(gé)局(jú)趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有足够的安全边(biān)际。在过(guò)去几个季度(dù)的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅(yì)资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季(jì)度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后(hòu)便开(kāi)始(shǐ)持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数(shù)据(jù)信息罗列(liè)，不(bù)构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚(shàng)且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的(de)急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民(mín)贷(dài)款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩(jì)和投资(zī)信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场投机之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交易(yì)机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们(men)的机(jī)构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言.......

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