5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国(guó)内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场持(chí)有(yǒu)34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美(měi)股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三(sān)个季度增持拼多多(duō)16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多(duō)去(qù)年二(èr)、三、四季(jì)度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多(duō)的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了，景林资(zī)产在(zài)此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大(dà)重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在(zài)美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述(shù)两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年(nián)龄(líng)层的(de)用户对(duì)“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司(sī)退出离(lí)开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来(lái)说，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑和公信力(lì)，品牌的护(hù)城河依(yī)然(rán)很深。个(gè)别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的(de)利(lì)润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资(zī)金充(chōng)足，当(dāng)时的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几个季度(dù)的财(cái)报中，我们看(kàn)到(dào)了相(xiāng)关(guān)的积(jī)极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领(lǐng)域也(yě)颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的(de)选择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支(zhī)线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发(fā)布的金融(róng)数据(jù)大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续(xù)保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下(xià)滑(huá)带动社融增速回(huí)落(luò)，4月新(xīn)增(zēng)社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收了(le)很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已(yǐ)经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今(jīn)16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长年(nián)已然累计(jì)不(bù)小(xiǎo)的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的(de)难(nán)处，在业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的(de)人工智能(néng)，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就(jiù)是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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