4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业(yè)增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明(míng)显减少，购销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对(duì)新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表(biǎo地肖指哪几个生肖？)现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求(qiú)存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美棉周度(dù)净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背(b地肖指哪几个生肖？èi)景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回(huí)归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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