5月以来，嘉实基(jī)金、博时基金、富国基金(jīn)、南方基金等多家头(tóu)部公募基金密集申报了跟踪海外(wài)半导体指(zhǐ)数QDII产品，布局(jú)全球半导(dǎo)体市场，引发业内广(g充电宝100wh等于多少毫安uǎng)泛(fàn)关(guān)注。

　　从国内(nèi)半导体(tǐ)板块(kuài)表现来(lái)看，在经历一季(jì)度的(de)持续(xù)回调后，半导体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下旬以来又(yòu)开始持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间(jiān)份(fèn)额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年内(nèi)超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增长，最(zuì)高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为(wèi)，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越(yuè)买，主要是充电宝100wh等于多少毫安(shì)基于对(duì)板块(kuài)中长期投资价值的(de)肯定。尽管半导体板块(kuài)年内(nèi)表现震荡，但随着国产替(tì)代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板(bǎn)块(kuài)细分领(lǐng)域(yù)仍有较多(duō)投(tóu)资机会。

　　越跌越(yuè)买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在(zài)经历一季度的持(chí)续回调(diào)后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来(lái)又开始持续下跌(diē)。以(yǐ)中证全指半导体指数表(biǎo)现(xiàn)为例，该指数在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开(kāi)始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表(biǎo)现(xiàn)上，半导体与半导体生产设(shè)备(bèi)板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块(kuài)持续(xù)下跌(diē)，但资金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日(rì)，月内(nèi)半导体芯片主题ETF收益均告负，平(píng)均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上(shàng)涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等三只产品份额出现下(xià)降外，其余产(chǎn)品份额均有大幅增(zēng)长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅(fú)位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基(jī)金经(jīng)理田(tián)光远(yuǎn)分(fēn)析，当前半导体行业复苏不及预期主要原因，一是国产替代进程不及预期(qī)，国内半(bàn)导(dǎo)体企业相比海外半(bàn)导体大厂起步较晚，在技术和人才等(děng)方面存在(zài)差距，在国产替代过程中产品研发和客户导入进程可(kě)能(néng)不(bù)及预期(qī)；二是下游需求不(bù)及预期(qī)，在边缘政治和全球(qiú)经济疲软背景下(xià)，全球电(diàn)子产品等终端(duān)需求可(kě)能不(bù)及预期，从而导(dǎo)致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正(zhèng)处于下行筑底的(de)阶(jiē)段，但我们认为(wèi)有望于今年看到(dào)拐点的出现”田光(guāng)远(yuǎn)表示，在本轮(lún)周期中，率先回暖的种类(lèi)要看芯片下游的景气度(dù)，有创(chuàng)新属性和份额提升属性(xìng)的(de)环节会(huì)率(lǜ)先回(huí)暖。一方面中国经济体(tǐ)重(zhòng)要的构(gòu)成央国企对资(zī)产回(huí)报(bào)提出(chū)要求，民营企(qǐ)业的(de)竞争力提(tí)升也会(huì)更(gèng)加依赖数字化(huà)，成本效率提升是数字化的长期(qī)关键驱动力，另(lìng)一方面短周(zhōu)期维度数字经济(jì)有(yǒu)顺周期属(shǔ)性，经济复苏(sū)会加大企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首(shǒu)先，回顾年初(chū)以来半导体板块上涨的原(yuán)因(yīn)，一(yī)方面是2022年(nián)板块(kuài)调整幅度(dù)较大，行业估值处于底部位置；另一方面市(shì)场预期基本(běn)面(miàn)即(jí)将见底，再加上有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初(chū)半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其(qí)中许多个股的(de)股(gǔ)价其(qí)实是过度反应(yīng)的，所以随着4月中下旬半导(dǎo)体一季(jì)报(bào)披露，整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现强预(yù)期、弱(ruò)现实(shí)的表现，再加上(shàng)AI主题(tí)的(de)降温(wēn)，综合因素引起行业近期的持续(xù)回(huí)调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资(zī)价值(zhí)

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越(yuè)买也能看出(chū)投资者对板块价值的肯定，多位业内人士也表示(shì)，长期看(kàn)好半导体板块投资价值。

　　“我们(men)认(rèn)为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉实基金(jīn)田光(guāng)远表示，从基本面上，人(rén)工智能给半导体带来了(le)新的需求(qiú)增量，从周(zhōu)期视角，预计(jì)未来1-2个季度(dù)虽然会(huì)有一定(dìng)业绩的压(yā)力，但一方面需求会重新复苏(sū)，另一(yī)方(fāng)面中国半导体(tǐ)企业有国产替代的中期逻(luó)辑支撑；另(lìng)外，估值(zhí)方(fāng)面，半导体板块(kuài)估值(zhí)波动较(jiào)大，且子板(bǎn)块和(hé)细分(fēn)线索较多，始终有估值(zhí)合理甚至低估的(de)机会出现。

　　田光(guāng)远认(rèn)为，当前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)很多(duō)优质的公司处于(yú)历(lì)史估(gū)值分位低位区间(jiān)，随着(zhe)需求(qiú)回暖或者新产品的突破，会有形成很(hěn)好的(de)投资机会(huì)。他进(jìn)一步表示，人(rén)类历史经历了三次(cì)工(gōng)业革(gé)命(mìng)，前两次都是以能源(yuán)为对象进行创新，第(dì)三次是信息(xī)为对象进行(xíng)创新，当前(qián)阶段的人(rén)工智能(néng)从(cóng)感知智能走向认(rèn)知(zhī)智能后(hòu)，将对(duì)人(rén)类生产力的提升产生(shēng)巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业革(gé)命，它是信息革命经历了个(gè)人电脑、互联网革命和移动互联网(wǎng)革命(mìng)后在万物智联层(céng)面的延伸，将会在经济、社会(huì)、政治、军事等方面全面影(yǐng)响人类社会。当(dāng)前(qián)仍处(chù)于新一轮产业革命爆发的早期的阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变革浪潮下，充电宝100wh等于多少毫安人工智(zhì)能对云管端各方面都产生(shēng)了影响，云侧变化最(zuì)为显著，很多环节发生(shēng)了改变(biàn)，产生了新的(de)投资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地(dì)，端(duān)侧和网(wǎng)侧的新硬件(jiàn)也会产生新的(de)投资机会(huì)。因此(cǐ)我们(men)长期看(kàn)好(hǎo)半导体的投资价值。”田光远建议投资者长期(qī)关注(zhù)该板块(kuài)投资机会，他认为可以(yǐ)重点配(pèi)置的(de)主线包括以(yǐ)AI为代(dài)表的创(chuàng)新线(xiàn)、周期见底后(hòu)的复苏线、以及以(yǐ)半导(dǎo)体(tǐ)设备材料国(guó)产化为代表(biǎo)的(de)制(zhì)造线。

　　诺安(ān)基金(jīn)科技(jì)组基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整个半导体板块，其中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计(jì)都会在今年都(dōu)有(yǒu)非常好的机会。首先(xiān)，基(jī)本面上(shàng)，美国对中国的极限制(zhì)裁将(jiāng)加速中(zhōng)国芯(xīn)片的国产替(tì)代，党的二十大对(duì)于科技(jì)安全的强(qiáng)调为芯片的国(guó)产替代提供了坚实的理论(lùn)基(jī)础。其(qí)次(cì)，芯片设计板(bǎn)块经过(guò)近一(yī)年的充分调整，股价已经充分(fēn)反映(yìng)悲(bēi)观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设(shè)计板块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪(zōng)和调研半导体(tǐ)行业(yè)库存、动(dòng)销数据和重点(diǎn)公司(sī)的边际变化(huà)，同时动态跟踪电(diàn)子消费(fèi)品的复苏(sū)情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示(shì)，展望未来(lái)，AI的基(jī)础模型训(xùn)练需要大(dà)量算(suàn)力，硬(yìng)件(jiàn)基础设施(shī)成为发(fā)展(zhǎn)基石，算(suàn)力(lì)芯片(piàn)等(děng)核心(xīn)环节(jié)预期(qī)将会受(shòu)益，后续有望驱动半导体行业(yè)持续增(zēng)长。此外，半导(dǎo)体设备公司的一季报业绩相对(duì)较强(qiáng)，国产化(huà)趋势仍(réng)在加(jiā)速推进(jìn)，后续半导体设(shè)备、材料(liào)也是可以关注(zhù)的方向(xiàng)。存储(chǔ)作为半导体中最大的周期(qī)品种，也(yě)可能在(zài)年内(nèi)迎来边际变化(huà)，需要(yào)持续动态跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面(miàn)，我认为需要关注景(jǐng)气度修复(fù)速度和估(gū)值的匹配(pèi)程度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能波动较大，要结合基(jī)本面变化综合判断配置价(jià)值，我们(men)也会通过适当调仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源补充道。

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