金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年(nián)4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居(jū)民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度(dù)的爆(bào)发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业活(huó)期存款大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节(jié)性(xìng)波(bō)动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下季初(chū)发(fā)行新的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别民存款减少的时(shí)点(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的去(qù)向问(wèn)题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资(zī)纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民(mín)端中长期(qī)信(xìn)贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果没有进一步的(de)政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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