今(jīn)年A股市(shì)场(chǎng)最为火热(rè)的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇(huì)添富(fù)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探(tàn)索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计(jì)，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的(de)机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可的75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升(de)基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下(xià)属现(xiàn) 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司(sī)证券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)、网(wǎng)下现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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