尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日(rì)以(yǐ)来累(lèi)计(jì)最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报(bào)中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到66千克等于多少斤 6千克是多少磅.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大(dà)型产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收(shōu)益，那(nà)么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行(xíng)情，春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有一波明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势以及政府支持力(lì)度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，6千克等于多少斤 6千克是多少磅>要(yào)么计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议(yì)关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电子(zi)行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力(lì)载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商(shāng)带来了(le)机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通(tōng)信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议(yì)关注6千克等于多少斤 6千克是多少磅trong>国产光(guāng)模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务(wù)器的需求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐(zhú)步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券(quàn)4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利(lì)谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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