编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的(de)调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既(jì)往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一(yī)的变(biàn)化(huà)是(shì)他(tā)用中国海洋(yáng)石(shí)油替换(huàn)了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是(shì)想利(lì)用次(cì)高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵医药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一(yī)只新(xīn)的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看(kàn)，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如(rú)大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对(duì)较(jiào)多的基(jī)金经理，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基(不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于(yú)落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我(wǒ)们都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是中国(guó)海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的(de)调(diào)整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核(hé)心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利(lì)修复(fù)的预期(qī)下(xià)，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河和(hé)美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新的十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季(jì)度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低(dī)了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对(duì)低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也(yě)开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始(shǐ)管理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任职回报(bào)超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的(de)季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造的(de)兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上(shàng)一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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