AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人关(guān)注的是，季报(bào)中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发和(hé)利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)领域的(de)快速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式(shì)和(hé)社会发(fā)展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数据安(ān)全(quán)并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的(de)改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计(jì)算机和(hé)传(chuán)媒互联网行(xíng)业(yè)。数字(zì)化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观(guān)点(diǎn)时(shí)，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来(lái)越意识到数(shù)字化的(de)重(zhòng)要性。而此轮数字化将会(huì)和人(rén)工智(zhì)能深(shēn)度融(róng)合(hé)，也会给中(zhōng)国(guó)公(gōng)司带来发(fā)展的(de)机会。目前(qián)整个板块的估值(zhí)都到了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确(què)实(shí)开(kāi)始方方面(miàn)面开(kāi)始影响我们的(de)生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基(jī)地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一言(yán)首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智(zhì)能云接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度(dù)市场(chǎng)热点(diǎn)，不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理选择了(le)积极参(cān)与布局，其中，除(chú)了科技(jì)成长派(pài)基金经理，也(yě)不乏(fá)价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山(shān)办(bàn)公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增(zēng)持(chí)软件，当时(shí)基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期(qī)，也是(shì)为数不(bù)多处于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业(yè)变革机会(huì)，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代(dài)表的(de)科技板块(kuài)内会(huì)持续有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等也表示太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋(shì)，未来，毫(háo)无疑(yí)问人(rén)工智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能相关产业(yè)链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活(huó)在(zài)一季度(dù)也(yě)进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进(jìn)入(rù)前十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的(de)核心在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的(de)通信网(wǎng)络、算力(lì)、算(suàn)法，以及(jí)多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一(yī)个(gè)系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的(de)行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如(rú)，太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋建信(xìn)智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了制造业(yè)、大金融(róng)地(dì)产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布局了(le)人工智能(néng)技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板块走(zǒu)出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能(néng)的应用领域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将极(jí)大受益(yì)于这一技术(shù)的应用和普及(jí)。未来(lái)我们应该(gāi)更(gèng)加重视(shì)这(zhè)一领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块的(de)布局(jú)。他表示，除(chú)复合国(guó)家(jiā)安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业的(de)部分成长股是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)非理性行为，就如同(tóng)去年三季(jì)度半导体及(jí)医药板(bǎn)块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级别的技术(shù)要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端(duān)。作为(wèi)成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力(lì)在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去(qù)年三(sān)四季(jì)度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能(néng)相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓(cāng)，现在(zài)的(de)配置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少(shǎo)声音说这(zhè)次不(bù)一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)的确(què)立，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。

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