昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人都要经(jīng)历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们(men)的(de)时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙上尉是什么级别，上尉是连长还是营长烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升(shēng)，随着二季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一(yī)个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟(w上尉是什么级别，上尉是连长还是营长ěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关(guān)注，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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