当前，市(shì)场(chǎng)投资者为什么梅西的人缘远比c罗好正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见并未就解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题达(dá)成任何有益意(yì)见，自(zì)己和国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日(rì)再(zài)次与总统(tǒng)拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登(dēng)在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务(wù)上限问题长达三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上(shàng)限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日(rì)启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出(chū)现(xiàn)债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶(yé)伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳(jiā)估计是，若国会未(wèi)能提高债务上(shàng)限或(huò)暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债务上限问(wèn)题相关(guān)议案(àn)在众议院以微弱优势(shì)得(dé)到通过。议案提出，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两(liǎng)党(dǎng)能(néng)在(zài)这一时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该(gāi)行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到(dào)第(dì)一(yī)共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银(yín)行过快扩张所带来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机(jī)风暴(bào)中，加(jiā)州是名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭(bì)的第一(yī)共(gòng)和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平洋合众银行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事(shì)件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未(wèi)认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账(zhàng)户(hù)往(wǎng)往是(shì)由企业(yè)客(kè)户持有的(de)，这(zhè)些客(kè)户(hù)往往很少更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟(chí)美(měi)国(guó)战略(lüè)石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的石(shí)油(yóu)储备，能(néng)源部(bù)仍然致(zhì)力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国(guó)经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示(shì)，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消了国会(huì)授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一(yī)度短(duǎn)暂符合美国(guó)政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今(jīn)年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于(yú)美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续多(duō)日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破(pò)前低(dī)支撑(chēng)后，国内三(sān)大(dà)油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座(zuò)率同(tóng)比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐(lè)观(guān)，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不及(jí)预(yù)期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后(hòu)咨(zī)询机构数(shù)据显示(shì)大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港带来的累库趋(qū)势(shì)压制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国内持续去库的(de)加(jiā)持(chí)下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日出(chū)现3％以上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，进一(yī)步支撑了(le)马棕及连(lián)棕盘(pán)面的(de)反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格(gé)优势相比(bǐ)豆(dòu)油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎(hū)持平。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华为什么梅西的人缘远比c罗好继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量(liàng)环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国(guó)内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也(yě)是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国(guó)内商(shāng)品短期(qī)偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重要(yào)环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上(shàng)限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的(de)美国经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不(bù)宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进(jìn)入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前(qián)是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则(zé)有开(kāi)斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着(zhe)超(chāo)于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西(xī)亚带来显著的累(lèi)库(kù)压(yā)力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未(wèi)来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但不(bù)会(huì)消化供(gōng)应(yīng)压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜(cài)油库(kù)存从年初以来早就已经(jīng)进入累库(kù)状态。截(jié)至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油(yóu)的(de)累(lèi)库趋(qū)势也(yě)已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯为什么梅西的人缘远比c罗好一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的(de)油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会(huì)限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需(xū)及(jí)价(jià)格的变化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全(quán)消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期(qī)、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品需求(qiú)传导等影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持(chí)续(xù)性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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