海通策略认为，全(quán)A盈利拐点(diǎn)已现，23Q1全A归母净利(lì)润累计同比为(wèi)1.4％，22Q4为(wèi)0.9％ ，预计23年(nián)增速为10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利(lì)增速(sù)持续下滑，利润向下游转移；中游(yóu)制造(zào)盈利增速走弱，TMT降幅收窄，计算机和传媒表现亮眼(yǎn)；下游消费(fèi)盈(yíng)利改善幅度(dù)放(fàng)缓，券商和保险盈利(lì)大(dà)增(zēng)。 数(shù)字经济(jì)归母净利单季同(tóng)比(bǐ)已(yǐ)经开始回升，AI和半导体产业盈利有(yǒu)待改善(shàn)，其(qí)中受(shòu)益(yì)于(yú)国产替代(dài)的半导体材料(liào)和半导体设备(bèi)维持较高增速，其中设备盈利加速增长；低碳经济景气度高位回落，新型电网(wǎng)盈利增(zēng)速持续提升(shēng)，主要受益于储(chǔ)能(néng)的快速发展。

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