“一(yī)带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速(sù)与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的(de)噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不(bù)过(guò)对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球(qiú)半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性(xìng)可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(s50克有多少参照物图片，50克有多少参照物hè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大50克有多少参照物图片，50克有多少参照物，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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