金融界5月(yuè)23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白(bái)糖期货正(zhèng)在迎来(lái)疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一假(jiǎ)期(qī)之(zhī)前的最(zuì)后(hòu)一个交易(yì)日，在郑州商品交易所交易的(de)白糖主力期(qī)货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人(rén)遗憾的是(shì)，如(rú)此关(guān)键的信息湮没在五(wǔ)一(yī)假期的兴奋与(yǔ)快乐之中(zhōng)，并未引起市场(chǎng)关(guān)注。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)收盘(pán)站上7100/吨关口，市(shì)场(chǎng)资(zī)金虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨(dūn)的(de)高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而上一次白糖主力期(qī)货合约打(dǎ)破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖(táng)主力合约正在上演最(zuì)后的末(mò)日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点(diǎn)位(wèi)，收盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二天(tiān)（11月(yuè)29日向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害），白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随(suí)即白糖(táng)期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六(liù)年一次的白糖周期十分准(zhǔn)时(shí)，从未缺席过(guò)。而形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗(zhè)的每(měi)三年一(yī)个种(zhǒng)植周(zhōu)期，这从根本决定(dìng)了白糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社(shè)显示(shì)，截至5月22日，白(bái)糖现货市(shì)场价(jià)格报(bào)6962元(yuán)/吨，较去(qù)年底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史对比(bǐ)来看，白(bái)糖价格(gé)已经创(chuàng)下2018年以来(lái)的新(xīn)高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除(chú)云南省有(yǒu)3家(jiā)尚在(zài)生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆(lù)续收榨。由(yóu)于广西前期受(shòu)不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降(jiàng)幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑(huá)趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量(liàng)约530万(wàn)吨，同比减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国内(nèi)白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内(nèi)糖(táng)料作(zuò)物种植面积增长有限，国内(nèi)糖料(liào)作物(wù)产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持(chí)平稳，年产量在1000万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。目前国内食糖消费(fèi)量(liàng)每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费(fèi)日报报道，联(lián)合国粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格(gé)指数出(chū)现1年以来的首次(cì)回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及(jí)大米的世界(jiè)报价上(shàng)涨。粮农组织食(shí)糖价格指数4月环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨(mò)西(xī)哥(gē)、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其(qí)中前(qián)十位食糖产量约占全球总(zǒng)产量(liàng)的(de)76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和(hé)印(yìn)度，整体贸易量占全(quán)球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面临(lín)甘蔗产量下(xià)降危机(jī)，加上政府实(shí)施的出口限制，世(shì)界(jiè)各地的(de)糖价可能会(huì)进一步(bù)飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁(níng)糖业(yè)双(shuāng)双涨停(tíng)。5月23日，南宁(níng)糖业(yè)继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计(jì)上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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