上市公司退市在A股早已不稀奇，但连带(dài)着可转(zhuǎn)债(zhài)一(yī)起退市却是个(gè)新鲜(xiān)事。5月22日(rì)，*ST搜(sōu)特因股价连续20个(gè)交易日低于1元，触及(jí)退市指标，公司股票及其可转债被终止(zhǐ)上市，搜特转债(zhài)或(huò)成为首只因(yīn)正股退市而强制(zhì)退市的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被终(zhōng)止上(shàng)市，其(qí)可转债(zhài)已(yǐ)进入(rù)退(tuì)市整(zhěng)理期(qī)，引发投资者对可转闲游的意思 闲游的反义词是什么(zhuǎn)债(zhài)信用(yòng)风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼具(jù)债(zhài)券和股票双重属性，自诞生以(yǐ)来颇受市(shì)场欢迎。一个广为流传(chuán)的说法(fǎ)是，可(kě)转债“下有(yǒu)保(bǎo)底，上不封顶”，即(jí)上涨时有(yǒu)“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投资者“进可攻(gōng)退可(kě)守”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可转债30多(duō)年发展(zhǎn)中，此前(qián)一直未出现因正股退(tuì)市而退市(shì)的情况，也未发(fā)生过实质性违(wéi)约事件。

　　随着搜特(tè)转(zhuǎn)债等的退(tuì)市(shì)，零违约历史或将被打破(pò)，可转债(zhài)信用(yòng)风险浮出水面(miàn)。虽(suī)说可转(zhuǎn)债(zhài)退市后，依然可(kě)以执行赎回和回售等(děng)条款，但由于大(dà)多数上(shàng)市公(gōng)司是因(yīn)经营不善导致退市(shì)，财务状况并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿不出(chū)钱进行赎回的可能性较大。而如果启动破产重整，公司发行的可转债划归为(wèi)普通债权，清(qīng)偿顺序相对(duì)靠后(hòu)，刚性(xìng)兑付亦存(cún)在很(hěn)大不确定性。

　　接(jiē)连2只可转债退(tuì)市，投资者(zhě)蓦然(rán)发现，“长(zhǎng)期稳定的羊(yáng)毛”不稳(wěn)定了。事(shì)实上，可转债(zhài)退市(shì)并非完全出乎意料，早已在相关规则中(zhōng)埋下了(le)“伏笔”。根(gēn)据交易(yì)所上市规则，上市公司股票(piào)被终止上市的，其发行的可转债(zhài)及其他衍生品种应当终止上市。过去A股退市难(nán)、退市少，成就了可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)30多年零退市、零违约的“神(shén)话”。随着全面注册制改(gǎi)革的持续推进，市闲游的意思 闲游的反义词是什么场优胜劣汰加快，常态化退市机制正在形成(chéng)，以上市(shì)股为锚的(de)可转债也(yě)跟着出清，违(wéi)约风险随之上升(shēng)。退市，或将成为可(kě)转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市场(chǎng)在(zài)发展，生态(tài)在改变，投资者没(méi)有理由一成不变，是(shì)时(shí)候重塑对可转债的认知了。投资者要(yào)改变“闭眼买债”的(de)路径依赖，学会(huì)优择(zé)品种，规避(bì)风险。在选择债(zhài)券时，要理性评估正股基本(běn)面、成长性、估值水平以(yǐ)及(jí)发债公(gōng)司偿债能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时(shí)，应(yīng)远离正股业绩表现不佳(jiā)、估(gū)值较低、退市(shì)风险较高的标的(de)，而选(xuǎn)择正股经营效益良好、估值(zhí)合理且随(suí)市(shì)场下(xià)跌(diē)估(gū)值出(chū)现压缩(suō)的(de)标的。并(bìng)密(mì)切关注可(kě)转债(zhài)市场(chǎng)风格变(biàn)化，及时调整配置比例和(hé)结构，学会在市场(chǎng)波动(dòng)中“游泳”。

　　监管也(yě)应当闲游的意思 闲游的反义词是什么(dāng)跟上形(xíng)势(shì)变化。目前关于可转债的退市处理还有不(bù)少空白(bái)和盲点，监管部门应尽(jǐn)快打齐补(bǔ)丁，给予市场明确预期。比如，可进一步明确可转债在退市后是否(fǒu)仍存在交(jiāo)易可(kě)能、是否还拥有转股功能等(děng)。同时，应加强对可转债的风险防(fáng)控，强(qiáng)化(huà)发行前的信(xìn)用评级(jí)，对于信用资质较弱(ruò)的公司(sī)，可(kě)考虑(lǜ)提高(gāo)担保资产与(yǔ)回售条款等相(xiāng)关要求，适(shì)当提升准(zhǔn)入门槛(kǎn)，以(yǐ)更(gèng)好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将迎来(lái)全方位、根(gēn)本性(xìng)的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买(mǎi)入”的简(jiǎn)单套路行不(bù)通了，一些规则制度(dù)上的短板不能(néng)视而不见(jiàn)了。各(gè)市场参(cān)与主(zhǔ)体还需顺时应(yīng)势，调(diào)整包括可转(zhuǎn)债在内的投资(zī)方法，完善配套(tào)制(zhì)度，提升风险意识，共促A股(gǔ)市场(chǎng)健康稳定发(fā)展。

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