随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季(jì)的(de)基金(jīn)配置清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“当年非典为什么神秘结束了团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一(yī)季(jì)度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为前三大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一季度末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度(dù)末，成(chéng)立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，当年非典为什么神秘结束了汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额(é)前三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则(zé)被(bèi)易方达(dá)信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报中(zhōn当年非典为什么神秘结束了g)表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度基金(jīn)主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示(shì)，报告(gào)期内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长策略的(de)基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度(dù)目(mù)标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度(dù)操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附(fù)近，未(wèi)来市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出(chū)行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技(jì)术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为(wèi)，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结(jié)构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业(yè)可(kě)能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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