上市(shì体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？)公司(sī)退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但连(lián)带着(zhe)可转债一起退市却是个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特因股价连(lián)续20个交易日低(dī)于1元(yuán)，触(chù)及退市指标(biāo)，公司股票及其可转债被终止上市，搜特(tè)转债或成为首只因正股退市而强制退市的可转债(zhài)。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市指标(biāo)被(bèi)终止(zhǐ)上市(shì)，其可转债已进入(rù)退市整理期，引(yǐn)发(fā)投(tóu)资者对可(kě)转债信(xìn)用风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票(piào)双重属(shǔ)性，自诞生以来颇受(shòu)市场欢迎。一个广为流(liú)传的说法是，可(kě)转债“下有保底，上不(bù)封顶”，即(jí)上涨时有“股性”加油，下跌(diē)时(shí)有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎(hū)稳赚不(bù)赔(péi)。在可转债30多年发展中，此前(qián)一直未出现因正股退市而退市的情况，也未发(fā)生过实(shí)质性违约事(shì)件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的(de)退(tuì)市(shì)，零违(wéi)约(yuē)历史或将被打破，可(kě)转(zhuǎn)债信用(yòng)风险(xiǎn)浮出水面。虽说可转(zhuǎn)债(zhài)退市后，依然可(kě)以执(zhí)行赎回(huí)和(hé)回售等条款，但由于大多数上市(shì)公司是因(yīn)经营不善导(dǎo)致退市，财(cái)务状况(kuàng)并不(bù)乐观，资不抵(dǐ)债、拿不出(chū)钱进(jìn)行(xíng)赎回的可能性(xìng)较大。而如(rú)果启动破(pò)产(chǎn)重(zhòng)整，公司发(fā)行的(de)可转债划归为(wèi)普通债权，清(qīng)偿顺序相对靠(kào)后(hòu)，刚性(xìng)兑付亦存在很(hěn)大不(bù)确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发(fā)现，“长期稳定(dìng)的(de)羊毛”不稳定(dìng)了。事实上，可(kě)转债退市(shì)并非完(wán)全(quán)出乎意(yì)料，早(zǎo)已(yǐ)在相关规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据(jù)交易所上(shàng)市规则，上市公司股(gǔ)票被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)上(shàng)市的，其发行的可转债及其(qí)他衍生品种(zhǒng)应当终(zhōng)止上市(shì)。过去A股退市难、退市少，成就了可(kě)转债30多年(nián)零退(tuì)市、零违约(yuē)的(de)“神(shén)话(huà)”。随着全面注册制改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推进，市(shì)场优胜劣汰加快，常态(tài)化退市机制(zhì)正在形成，以上(shàng)市(shì)股为锚(máo)的可(kě)转债也跟着(zhe)出清，违约风险(xiǎn)随之上升(shēng)。退(tuì)市，或(huò)将成为可转债市场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没(méi)有(yǒu)理由一成不变，是时(shí)候重塑对可(kě)转债(zhài)的认知了。投资者要改(gǎi)变(biàn)“闭眼买债(zhài)”的(de)路径依赖，学会优(yōu)择(zé)品种，规避风险。在(zài)选(xuǎn)择债券(quàn)时(shí)，要理性(xìng)评(píng)估(gū)正股基本(běn)面、成长(zhǎng)性、估值水平以及(jí)发(fā)债公司偿债(zhài)能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时(shí)，应远离正股业绩表现不佳、估(gū)值较低、退(tuì)市风险较高(gāo)的标(biāo)的，而(ér)选择正股经营效益(yì)良好(hǎo)、估值合理且随市场下跌估值出(chū)现压缩的(de)标的(de)。并密切关(guān)注(zhù)可转债(zhài)市场风格变化，及时调整配置比(bǐ)例和结构，学会在市场波动(dòng)中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化(huà)。目前(qián)关(guān)于可转债的退(tuì)市处(chù)理还有不少(shǎo)空(kōng)白和盲点，监(jiān)管部门应尽快(kuài)打齐补丁，给予市(shì)场明(míng)确预期。比如，可进一步(bù)明确可转债(zhài)在退(tuì)市(shì)后(hòu)是否仍存在(zài)交(jiāo)易可(kě)能、是否还拥有转股功能(néng)等。同时，应(yīng)加(jiā)强对可转债的风(fēng)险(xiǎn)防控，强化发行(xíng)前的信用(yòng)评级，对于信用资质(zhì)较弱的公(gōng)司，可考虑提(tí)高担保资(zī)产与回(huí)售(shòu)条款等(děng)相关要求，适当提升(shēng)准入门槛，以更(gèng)好保(bǎo)护(hù)投资者利益(yì)。

　　全面注册制下，证券市场将迎来全(quán)方位、根本性(xìng)的(de)变化(huà)。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单套(tào)路行(xíng)不通了(le)，一(yī)些规则制度上的短(duǎn)板不能视而不见了(le)。各市(shì)场参与主体(tǐ)还需顺(shùn)时应体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？(yīng)势，调整包括可转债在内的投资方法，完善(shàn)配套制(zhì)度，提升(shēng)风险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳定发展。

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