在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司(sī)旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不(bù)够大，短期(qī)内(nèi)受到资(zī)金(jīn)的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的(de)情况(kuàng)，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的(de)状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资(zī)者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本(běn)回(huí)流日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督(dū)机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲(máng)目(mù)追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季(jì)报(bào)显示成(chéng)分股净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套(tào)电网改造。要说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？重视通(tōng)用人(ré说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？n)工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要(yào)加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热(rè)门(mén)主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等行业。

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