当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表(biǎo)示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益(yì)意见(jiàn)，自己和(hé)国(guó)会(huì)其他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登在(zài)白宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党(dǎng)领袖(xiù)abo文是什么意思 abo文是谁发明的哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成(chéng)协议的可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判(pàn)泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政(zhèng)部(bù)次日(rì)启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦在致(zhì)信国会(huì)领袖时发出了债务违约可(kě)能期(qī)限的警告，称(chēng)财政(zhèng)部的(de)最(zuì)佳估计是，若国(guó)会未能提(tí)高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前(qián)同意(yì)把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多种削(xuē)减开支的(de)条件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第(dì)一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒闭(bì)之前(qián)向该(gāi)行(xíng)领导层施(shī)压(yā)，要求其尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能(néng)及时排查隐患，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注意到第一共(gòng)和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美(měi)元的存(cún)款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没(méi)有(yǒu)意识(shí)到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银(yín)行业的这(zhè)一场危(wēi)机风暴中，加(jiā)州是名(míng)副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的(de)第一共和银行也(yě)位于加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合(hé)众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备银(yín)行承担主要监督责任(rèn)，后者(zhě)未来(lái)可能会投入更多人(rén)员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州(zhōu)监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模很高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在(zài)过去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保险存款一(yī)定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往(wǎng)往是(shì)由企业客(kè)户持有的，这些(xiē)客(kè)户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银(yín)行。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如(rú)何管理社(shè)交媒体(tǐ)和(hé)实时(shí)提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟(chí)战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推(tuī)迟美国(guó)战略石油储备(bèi)的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最(zuì)大价(jià)值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全(quán)利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是(shì)对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管理的一(yī)部(bù)分(fēn)。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去(qù)年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价(jià)格(gé)集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现(xiàn)上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程abo文是什么意思 abo文是谁发明的中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移，市abo文是什么意思 abo文是谁发明的场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询(xún)机构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳(jiā)及后期(qī)大(dà)豆高到港带来的累库(kù)趋(qū)势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供给的(de)压制，前期(qī)表现(xiàn)弱势(shì)但在加拿大题(tí)材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国(guó)内持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期(qī)货分析师石(shí)丽(lì)红表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口(kǒu)环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低库(kù)存水平(píng)，库存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼(ní)开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看来(lái)，三个(gè)品种表现强弱与各自的国(guó)内外供(gōng)需、消息(xī)面有(yǒu)直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其(qí)是(shì)美国(guó)经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非(fēi)农就业等数据全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数(shù)据(jù)带(dài)来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面(miàn)来看(kàn)，在(zài)油(yóu)脂供应(yīng)改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向较强(qiáng)的背景(jǐng)下(xià)，我们(men)预期油脂很难具备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季(jì)，市场(chǎng)对(duì)于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进(jìn)入增(zēng)库周(zhōu)期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)看(kàn)，目前是季(jì)节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几(jǐ)个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高库(kù)存带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出(chū)现(xiàn)洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的(de)连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季(jì)节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带(dài)来显著的累库(kù)压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续(xù)上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内未来(lái)两个月油(yóu)脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影响大(dà)豆供给的节(jié)奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期(qī)初(chū)步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来(lái)早就已经(jīng)进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期从库(kù)存季节(jié)性角(jiǎo)度来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累库(kù)倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)在开斋节(jié)后开启(qǐ)累(lèi)库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确(què)实会限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内(nèi)油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端原料的(de)供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需(xū)关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的(de)是，宏观风险并没有完全(quán)消(xiāo)散，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未(wèi)释放完(wán)全(quán)，市(shì)场随时(shí)可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善的(de)背景下，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性和(hé)高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月合(hé)约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可(kě)择机(jī)考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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