在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢(yì)价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到(dào)资(zī)金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指(zhǐ)数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高(gāo)的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的(de)赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀利鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到(dào)资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本(běn)市(shì)场；二是(shì)随着(zhe)疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲(máng)目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立(lì)自强根基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大(dà)新能源汽(qì)车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的(de)创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇资(zī)金的(de)卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度(dù)，观(guān)察(chá)各(gè)类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资(zī)金(jīn)合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域(yù)；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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