金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资(zī)者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的(de)境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经(jīng)中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会(huì)正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)与境内电子(zi)交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或(huò)作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通(tōng)过(guò)场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成(chéng)交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达(dá)成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的(de)处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过(guò)人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)可在(zài)境内(nèi)银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务(wù)登记及(jí)额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及(jí)时(shí)履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银(yíkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款n)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易(yì)到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么(me)发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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