财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的委(wěi)员(yuán)会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的(de)持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的(de)金(jīn)融(róng)衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的(de)作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的(de)市(shì)场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷(dài)衍生(shēng)品合约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团(tuán)债务相关的(de)CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束过这部(bù)分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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