原本被视为极其(qí)艰难(nán)的2022年，白酒上市企(qǐ)业却又一次集体刷高了业绩。

　　目前，20家(jiā)A股(gǔ)白酒(jiǔ)上市(shì)企业(yè)2022年年报(bào)及2023Q1财报(bào)已经披露完(wán)毕，整(zhěng)体来看(kàn)，稳健增长依(yī)然是(shì)白酒行业主旋律。20家上(shàng)市白酒(jiǔ)企(qǐ)业营收总计3563.45亿元(yuán)，同比增长15.12％，净(jìng)利润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体(tǐ)来看，贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企(qǐ)业营(yíng)收(shōu)净利(lì)再创新(xīn)高，14家白酒上市企业营收取得了(le)两位数增长。在(zài)打响(xiǎng)疫(yì)情后首个春节动(dòng)销战(zhàn)后，今年一(yī)季度白酒业普(pǔ)遍(biàn)实(shí)现(xiàn)“开门红”，2023Q1财报显示15家企业拿下两位数增长。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到(dào)，过去三年，外部环境对白酒造成了不可忽视的(de)影(yǐng)响，穿透最新的业绩来(lái)看，头部(bù)酒企(qǐ)的(de)抗(kàng)压能力足够强(qiáng)大，经营(yíng)稳定，且引导行业结构性增长。但随着白酒行业集中(zhōng)度提升，头部酒(jiǔ)企持续(xù)向前，非名酒品牌(pái)难以望其(qí)项背，因此圈地(dì)“内卷”。此起彼伏间，正(zhèng)处于新一轮调整周期的白酒行业，分化(huà)加剧。而今(jīn)年，白酒企业(yè)的一个共同(tóng)主题是去库存，谁(shuí)快谁就会占得先手。

　　白酒结构性(xìng)增长，强者恒强

　　根据中国(guó)酒业协会公布(bù)的数据，2022年白酒(jiǔ)行(xíng)业营(yíng)收(shōu)6626.05亿(yì)元，同比增长9.6％，利(lì)润2201.7亿元，同比增长(zhǎng)29.4％。这当(dāng)中，20家白酒上市企业营收和利润分别占去了53％和(hé)59％。

　　从年(nián)报(bào)来看，白酒结(jié)构性增(zēng)长(zhǎng)的表现之一是优势品(pǐn)牌正在持续拥抱(bào)红(hóng)利。白(bái)酒(jiǔ)产量、销(xiāo)量已经连续(xù)多年下降，行业集中度(dù)不断提升，存量(liàng)竞(jìng)争格局下企(qǐ)业间挤压(yā)式竞争(zhēng)已(yǐ)经临近(jìn)赛(sài)点(diǎn)。

　　这样的业态促使(shǐ)白酒行业内部强者恒强，“名酒(jiǔ)时代”背景下，头部(bù)酒企成为产业经济(jì)增长的主要动(dòng)力。年报(bào)显示(shì)，头(tóu)部名酒企业基本保持了(le)两位数增长，20家白酒(jiǔ)上(shàng)市(shì)企业营收3563.45亿元，营收榜前六就贡献(xiàn)了(le)近3000亿元，占比超80％；前(qián)五强净利润也在2022年(nián)首次突(tū)破千(qiān)亿大关。

　　举例而言，贵州茅台2022年实现营收1275.54亿元(yuán)，同比增(zēng)长16.53％；净利(lì)润(rùn)627.16亿元，同(tóng)比增长19.55％。今年(nián)一季度营收393.79亿元，同(tóng)比增长18.66％；净利润(rùn)208亿(yì)元，同比增(zēng)长20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不遑多让，2022年营收(shōu)739.69亿(yì)元，同比增长11.72％；归母净利润266.91亿元，同比(bǐ)增长14.17％；2023一季(jì)度，营(yíng)收311.39亿(yì)元，同比增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产业(yè)分(fēn)析师朱丹蓬告诉钛媒体APP，“名优酒保(bǎo)持了良性的增长，疫情放(fàng)开后消费场景的多元(yuán)化，对于中国白酒(jiǔ)的复兴是一个(gè)非常好的加持(chí)。”

　　白(bái)酒结构(gòu)性增长的另一(yī)个特征(zhēng)是，在过去取得了稳(wěn)定增(zēng)长(zhǎng)和快速发展的企业，基(jī)本(běn)形成了(le)中(zhōng)高端(duān)驱动增长的发展模(mó)式，这在年报中得以体现。

　　2022年，洋河(hé)、汾酒、古井贡、迎驾(jià)、舍得(dé)等，产品(pǐn)上除(chú)高端一(yī)如既往强势以(yǐ)外，其中高端(duān)产(chǎn)品销量都以(yǐ)超两位数的涨(zhǎng)幅增长。头部品(pǐn)牌产品线全(quán)价(勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝jià)格(gé)带布(bù)局，二(èr)三线品(pǐn)牌聚焦中高端，白酒产业(yè)不约而同(tóng)都在进行产品结构优化。

　　也正是(shì)因(yīn)为产品结构优化(huà)的需要，白酒技改扩产推动了各酒(jiǔ)企、产区的(de)优质产能的释放。20家上市企业中，贵州茅台(tái)、五粮(liáng)液、山西汾酒（600809.SH）、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水(shuǐ)井坊（600779.SH）7家公布了(le)实施技改、产(chǎn)能(néng)扩建等项目，这些(xiē)都是(shì)企业为持续保持结构性(xìng)增长做准备。

　　知名(míng)酒(jiǔ)业分析师(shī)蔡学飞告诉(sù)钛媒体APP，“‘马太效应(yīng)’下，头部酒(jiǔ)企会持续走(zǒu)强，并且利用自身的品牌(pái)与品质优势，进一步(bù)挤压非名酒市场，而基于(yú)品类和产(chǎn)品的(de)名酒(jiǔ)格局很(hěn)快(kuài)形成，中国酒业进入寡头化时代。”

　　二三线酒企分化(huà)加剧 非名(míng)酒承(chéng)压

　　白酒行(xíng)业数据显示，相比较(jiào)疫情(qíng)前(qián)的2019年，2022年白酒产业销售收入累(lèi)计(jì)增长(zhǎng)5％，利润(rùn)累计增(zēng)长了(le)71％。透过2022年白酒(jiǔ)上市企业(yè)财报发(fā)现，除头部酒企(qǐ)强者恒强外，二三线品牌正在加速分化。

　　钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理发现，2019年20家上市(shì)企业中，规(guī)模在40-100亿元级别的仅有3家，分别是老白(bái)干酒（600559.SH）、今(jīn)世缘(yuán)和口子窖（603589.SH）；2020年(nián)这个数(shù)据(jù)浮动为(wèi)2家，分别是今(jīn)世缘、口子窖(jiào)；2021年上升(shēng)到6家，为今世(shì)缘、口子(zi)窖、老白干酒(jiǔ)、舍得酒业、迎驾(jià)贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年(nián)则进一步变成7家，在前一年的6家(jiā)基础上新增了一(yī)个酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得(dé)、迎驾贡、口(kǒu)子窖(jiào)四家企业规模(mó)来到50-80亿元之间，隶属苏酒板(bǎn)块、川酒板块、徽酒板块(kuài)的二级(jí)梯队，都是在各自省内有一定话语权(quán)、有较大市(shì)场规模、省外市场开拓(tuò)良好(hǎo)的代(dài)表。

　　它(tā)们之(zhī)间此起彼伏的竞争，也推(tuī)动了二级梯(tī)队(duì)的分化加速。蔡学飞(fēi)向钛媒体APP表(biǎo)示(shì)，“二(èr)三线酒(jiǔ)企分化加剧(jù)，要么像古井(jǐng)贡酒那样完成(chéng)产品升级和(hé)全国化布局，挤进一线市(shì)场，要么就会(huì)像皇(huáng)台一(yī)般衰败萎缩(suō)。”

　　如是所言，年报显示(shì)，伊力(lì)特(tè)（600197.SH）、金种子(zi)酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年(nián)毛利(lì)、经营性(xìng)现金流的下降(jiàng)，录得亏损。

　　2023一季(jì)报也能(néng)说明(míng)问题。举例而言(yán)，今(jīn)年一季度(dù)酒鬼酒实现营收9.65亿元，同(tóng)比下降42.87％；净利润3亿(yì)元，下降(jiàng)42.38％。至(zhì)于下滑(huá)原因，酒鬼酒在财报中表示是(shì)因为去(qù)年同期基数较高，以及(jí)公司(sī)主动进(jìn)行(xíng)了策略调整导致。

　　另一(yī)典型是(shì)安徽酒(jiǔ)企(qǐ)金(jīn)种(zhǒng)子，在省内“内卷(juǎn)”和名酒“高压(yā)”双重(zhòng)挤压下，其业务(wù)体量和利润出(chū)现萎缩，明显(xiǎn)掉队。2019年-2022年，其营(yíng)收分(fēn)别为(wèi)9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收(shōu)入(rù)增长有限，但净利润在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归(guī)母净利润更是下降了228％。对此(cǐ)，金<勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝(jīn)种子在年(nián)报中(zhōng)归咎(jiù)于(yú)品牌、营销、渠道等多方面(miàn)因(yīn)素(sù)。

　　高库存仍是行(xíng)业性问题 白酒(jiǔ)亟需(xū)新渠道

　　毛利率来看，20家白酒上(shàng)市(shì)企业中，有17家企业毛利率在(zài)60％以上(shàng)，茅台(tái)高(gāo)达92％，仅3家企业毛利率(lǜ)低于50％。且(qiě)有15家企业毛(máo)利率与上年同(tóng)期相比增长，金种子(zi)、洋(yáng)河、伊力特、舍得、酒鬼酒5家(jiā)企业毛利率有所下降。

　　毛利率高，印证了白酒(jiǔ)超强的盈(yíng)利能力，但透过(guò)年(nián)报，白(bái)酒的高库存更加值得关(guān)注。2022年，20家A股白酒上市公司(sī)总(zǒng)存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五粮液紧随其后。

　　但从涨幅来看，泸州老(lǎo)窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老白干酒等企业库存同比(bǐ)增长超30％，除洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企库(kù)存增长(zhǎng)基本都(dōu)在(zài)两位(wèi)数以(yǐ)上。

　　合同负债情(qíng)况亦(yì)能一定程度上反映当前渠道的情况(kuàng)。截至2022年底，18家上市酒(jiǔ)企合(hé)同负债整体同比减(jiǎn)少5.47％。同期，11家公司(sī)的合同负债下滑，其中酒(jiǔ)鬼酒、古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒等同比(bǐ)降幅超五(wǔ)成(chéng)。截至(zhì)今年一季度末(mò)，总体合同负债微增(zēng)0.08％。

　　搜(sōu)狐酒业(yè)发(fā)展研(yán)究院专家、中国酒(jiǔ)业资深评论员肖竹青告诉(sù)钛媒体APP，“2022年(nián)、2023年一季度白酒业绩(jì)非常优秀。但(dàn)是我们(men)发现整个市(shì)场除了茅台(tái)供不应求(qiú)以外，其他产品都存在价格倒挂现(xiàn)象，这说明除茅(máo)台以外社(shè)会库存(cún)很大，对(duì)白酒(jiǔ)发展来说存在隐忧。”但他也表示，“预(yù)计(jì)今年下(xià)半(bàn)年(nián)中秋(qiū)节后(hòu)有(yǒu)望(wàng)成为酒业重(zhòng)回正轨发展的时间节点。”

　　“高库存是行业性问题。”蔡学飞表达了同(tóng)样(yàng)的看(kàn)法，他认为，随着国家经济面的(de)恢复以及社(shè)会活动的复苏，会加速去库存(cún)，特别(bié)是名酒库存会得(dé)到很大的缓解，但是区域(yù)中小企业仍然(rán)会面(miàn)临不小的库存压力。

　　日前(qián)，五(wǔ)粮液在投资(zī)者关系(xì)互动平台回答投资者关于库存的(de)问题时就谈到，五(wǔ)粮液产品渠(qú)道库(kù)存量(liàng)不(bù)到一个月，属于(yú)正常水平。

　　事实(shí)上，白酒渠道“堰塞湖”是常态，尤(yóu)其在过去三年，受疫(yì)情影响线下消费场景(jǐng)大(dà)减，终(zhōng)端动销(xiāo)放缓，造成(chéng)了社会(huì)库存(cún)积(jī)压。从产(chǎn)能来(lái)看(kàn)，近十(shí)年来白酒产量在不断下降，白酒产业存量产能过剩是不(bù)争(zhēng)的(de)事实，未来仍然是(shì)趋势之(zhī)一。加(jiā)之消费观念、消费(fèi)习惯的变化，即使(shǐ)是疫情后消费场景大规模恢复(fù)的(de)前(qián)提(tí)下，白酒(jiǔ)去库存依然需要时间。

　　而为去库存，全行业(yè)各环(huán)节都在努力，其中(zhōng)最关键的是，亟需库存消化能(néng)力强劲的新渠道。可以看到，大(dà)小(xiǎo)酒(jiǔ)企均在营销(xiāo)上(shàng)大手(shǒu)笔撒钱，大部(bù)分酒企年(nián)报(bào)中销售(shòu)费(fèi)用一栏的(de)数字在(zài)逐年递增。

　　可(kě)以预见，2023年谁的库(kù)存消化得快，谁的(de)价格(gé)倒挂(guà)恢复得快(kuài)，谁就能(néng)在新(xīn)周(zhōu)期中(zhōng)胜出。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝