美国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售(shòu)，可能出售所有业务(wù)或部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本(běn)周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被(bèi)出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超出(chū)正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机(jī)火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)银(yín)行(xíng)委员会就近期(qī)大(dà)型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行(xíng)有非常独特的商业模式(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密(mì)集型的科技以及生物(wù)医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行则有大量的(de)数(shù)字资(zī)产风(fēng)险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们(men)也(yě)表示，美联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正(zhèng)在评估(gū)近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能(néng)性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加(jiā)和(hé)股市波动已引起官(guān)员(yuán)及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心(xīn)他们在银行或其(qí)他金融(róng)机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们(men)担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数据相似。当时有45％的(de)美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银(yín)行业较为平(píng)静的时(shí)期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭(xí)击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还(hái)报道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会(huì)议，决(jué)定(dìn中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子g)将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从(cóng)本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带(dài)动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空低(dī)开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计加息500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本(běn)面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期(qī)美(měi)国再度(dù)出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐(qí)盛(shèng)期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种(zhǒng)中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子预期情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对(duì)股市(shì)和商(shāng)品(pǐn)等风险资(zī)产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析(xī)称(chēng)，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观(guān)避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度级别演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在(zài)此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于(yú)美联储是(shì)否会在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在(zài)银行业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高(gāo)位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少，而美(měi)国即将进(jìn)入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的(de)支撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周(zhōu)线(xiàn)级别(bié)的(de)行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联储年(nián)内加息(xī)基本(běn)全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗商品压(yā)制的预(yù)期，情绪(xù)上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的(de)影响仍(réng)需一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚未有明确的(de)定论，但(dàn)用油(yóu)旺季(jì)即(jí)将到来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价。“综合(hé)来(lái)看(kàn)，目(mù)前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青(qīng)大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美(měi)国的(de)问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产(chǎn)量为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥(lì)青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利润(rùn)的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍(réng)在(zài)，且随(suí)着(zhe)气温的回(huí)升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的(de)主要(yào)逻辑在(zài)于成本端(duān)原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压(yā)力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做(zuò)多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而(ér)且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向下压(yā)缩的(de)过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英力士重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着(zhe)集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显(xiǎn)，而(ér)国内部(bù)分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度(dù)回升的态势。最大的(de)利空因素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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