手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州-济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校

手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)在内的“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明的共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商PB估值(zhí)分(fēn)别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经(jīng)历年初以来的(de)大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些板块估(gū)值仍处于历史平(píng)均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于(yú)市场整体，较高的分红也成(chéng)为其(qí)进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投资范式之二(èr)：政策的持续手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州支撑和(hé)催化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和(hé)运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深(shēn)化合(hé)作联合声明、中巴联合(hé)声明(míng)等，以及后续5月召(zhào)开在即的(de)第三届“一带一路”国际(jì)合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关政策密(mì)集(jí)出台。今年国务(wù)院改组又新设国家数据局。运营商作(zuò)为(wèi)“数(shù)字经济(jì)”的基(jī)础设施(shī)，持续得到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式(shì)之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利(lì)能力修(xiū)复(fù)，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供(gōng)应(yīng)、同时下(xià)游需求基本(běn)集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其(qí)是(shì)行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了(le)能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩的(de)困境，但近期(qī)板块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来(lái)包括化学品船(chuán)与成品(pǐn)油轮(lún)船(chuán)的订(dìng)单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实现结构调整和(hé)产能(néng)优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各(gè)项数据恢复良好。业绩确(què)定手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成(chéng)长(zhǎng)及确定性较高。同时近(jìn)几年，高速(sù)公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投资人(rén)回报(bào)，多(duō)家公司发布(bù)股东回报计划，大(dà)幅提高分红(hóng)比例以及(jí)承诺(nuò)未来(lái)几年高(gāo)分(fēn)红水平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济(jì)复(fù)苏(sū)大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板(bǎn)块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超预(yù)期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和(hé)扩(kuò)投资(zī)的(de)政策(cè)基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空(kōng)间较大。