5月(yuè)12日晚间(jiān)，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美(měi)股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季(jì)度(dù)的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市(shì)值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大(dà)卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多(duō)多(duō)也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈(yíng)操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美(měi)股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季(jì)度还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均(jūn)处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不(bù)同年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应对考试，还(hái)包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新(xīn)业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公开资料(liào)显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了(le)一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易(yì)日成交额超(chāo)万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)两日(rì)萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落(luò)的(de)主要(yào)原因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融(róng)增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的(de)后果，5月份(fèn)的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用(yòng)的(de)信(xìn)号出现，而这可能还需(xū)要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线人(rén)工智能和中(zhōng)特(tè)估(gū)，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场(chǎng)的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投(tóu)莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热(rè)的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的(de)机构(gòu)审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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