金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场有关(guān)事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可(kě)以签署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国(guó)银行间市(shì)场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)的(de)投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需(xū)求加入(rù)其他受(shòu)认可的(de)电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交(jiāo)易已确(què)认。境外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过(guò)场外结(jié)算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是(shì)指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合(hé)约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资(zī)金(jīn)流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开立人(rén)民币基本存(cún)款账户(hù)和人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端(duān)情况下(xià)应(yīng)急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的(de)保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务(wù)登记(jì)及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境(jì锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻ng)内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的(de)人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)调(diào)整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确(què)保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择一(yī)家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资(zī)金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订配套的(de)业(yè)务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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