钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì小舞去掉所有衣服是什么样子的)乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传艺科(kē)技(jì)是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎(hū)已经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题(tí)莫过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技(jì)股价迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路(lù)完全失灵，股价又在(zài)4个多(duō)月时间极速(sù)腰斩。即便(biàn)是(shì)3月(yuè)末扔出(chū)30亿元定增预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传(chuán)艺科技(jì)也只收(shōu)获了短暂的(de)上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，股价(jià)过山(shān)车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场(chǎng)对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的(de)怀疑：从宣布跨(kuà)界到现(xiàn)在，时(shí)间不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)行，在(zài)愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如(rú)何消化？过往投资计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与预(yù)期(qī)天(tiān)差地别等“黑历史”在(zài)前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股(gǔ)价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子(zi)电池便(biàn)与锂离子电池(chí)同时(shí)期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电(diàn)池(chí)能(néng)量密度较低，导致其(qí)研发(fā)进(jìn)度大(dà)大落后于了(le)锂电池。直到2020年(nián)后，随(suí)着钠电(diàn)关键技术完成突破以及(jí)锂(lǐ)价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时(shí)代推出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺(yì)科(kē)技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时(shí)的(de)公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子(zi)公司(sī)江苏智纬(wěi)电(diàn)子科技有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公(gōng)司迫(pò)不及待召开(kāi)电话(huà)会议，向合计(jì)64名分(fēn)析师和个人投资者披露跨界钠电的(de)各(gè)种细节。根据(jù)规划，传艺(yì)科技钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一(yī)口气收出(chū)7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动(dòng)”披露钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也往往在公告(gào)披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一(yī)度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电(diàn)池前(qián)10元(yuán)/股左右(yòu)的(de)温(wēn)吞股价，不到半年(nián)的时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉(diào)头向下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公(gōng)司迫切召开电(diàn)话(huà)会并(bìng)在《投资(zī)者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布(bù)钠电池业务(wù)未来规划、技(jì)术水平(píng)等涉及公司经(jīng)营的重(zhòng)大(dà)信(xìn)息，但直至2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通(tōng)过《关(guān)于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科(kē)技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过(guò)山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底还是其(qí)资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回复函和(hé)2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂(chǎng)房成本约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在(zài)公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的时(shí)间，新(xīn)上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万吨负(fù)极(jí)材料(liào)、18GWh钠离(lí)子(zi)电池(chí)、15万吨电(diàn)解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试(shì)产试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺(yì)科技(jì)在(zài)上述的(de)54亿元资金外(wài)，还需要更多(duō)资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺科技主营(yíng)式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄(zhé)几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营输入(rù)类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电(diàn)子零组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类(lèi)设备及(jí)通(tōng)讯用板(bǎn)、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模(mó)不断扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上市当年公司(sī)归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公(gōng)司(sī)盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利(lì)润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不(bù小舞去掉所有衣服是什么样子的)宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项目的自(zì)有(yǒu)资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深(shēn)交所的回(huí)函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷(dài)款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公(gōng)司拟向工商(shāng)银(yín)行、农业银行(xíng)等组成的联(lián)合银(yín)团申请不(bù)超过20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用于公司(sī)钠电池(chí)项目。根据最(zuì)新的调研(yán)记录(lù)，“截至(zhì)目前，牵头银行(xíng)已审批通(tōng)过(guò)，参团(tuán)银行(xíng)处(chù)于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定(dìng)增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定(dìng)对象(xiàng)发行股(gǔ)票(piào)预(yù)案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元(yuán)，其中的(de)24亿元(yuán)拟投入钠电(diàn)池制造二期(qī)项目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部(bù)分缺口，传艺(yì)科技(jì)甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上(shàng)述(shù)邹(zōu)伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获(huò)回(huí)复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的演(yǎn)讲中所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后公(gōng)司营(yíng)收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并(bìng)不再买(mǎi)账，除(chú)了资金实力有限(xiàn)公司(sī)外，核心(xīn)还在其大(dà)干(gàn)快上(shàng)后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产品(pǐn)、量产并大建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头们不相上(shàng)下(xià)，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能(néng)源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低(dī)速电动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除(chú)了在岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低(dī)速电动车及电动(dòng)工具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客(kè)户(hù)的反馈普遍较为良好(hǎo)，并(bìng)已与多名客户签(qiān)订了销售订单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展送样和(hé)合作意向洽(qià)谈(tán)等工作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于具体的客户名称和订单金(jīn)额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池(chí)产能落地正数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新能源事业(yè)部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分(fēn)自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)2023年(nián)1月9日投(tóu)资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉(chén)寂(jì)多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背(bèi)景下作为(wèi)“替代”而被(bèi)推到台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下行，4月(yuè)20日电碳(tàn)价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌会否影响钠(nà)电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保证锂(lǐ)资源的(de)供应安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近(jìn)，目前(qián)三元钠电(diàn)量产的生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密度的也接(jiē)近三(sān)元523电池。目前(qián)电碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电池成本基本相(xiāng)当(dāng)；而由于(yú)锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电池(chí)。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对(duì)钠电池有明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠电池(chí)还有降本的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负(fù)极材料(liào)价格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨(dūn)甚(shèn)至以(yǐ)下，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的(de)理(lǐ)论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的成本优(yōu)势就依然(rán)存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降本空间有望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠(nà)电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度(dù)的限(xiàn)制，使得碳酸(suān)锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠离子电池(chí)有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右(yòu)及以下时，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池在动(dòng)力(lì)领域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局(jú)钠(nà)电池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化(huà)进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电(diàn)池(chí)利(lì)润率(lǜ)下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记录(lù)中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客(kè)户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂(lǐ)价格波(bō)动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还(hái)担忧传艺科技项目投资的(de)定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠(nà)电领域(yù)雄心勃勃，然而(ér)钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过往投(tóu)资履历(lì)发现(xiàn)，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定力(lì)，临时(shí)“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月(yuè)公司就变更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于(yú)3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一(yī)厂搬(bān)迁(qiān)至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该项目(mù)的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区(qū)工(gōng)业园(yuán)区核心(xīn)区(qū)高阳路30号(hào)，实施主体(tǐ)则(zé)从传艺科技变为全资子公(gōng)司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已(yǐ)投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金全部(bù)投入轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目(mù)的建设，并将(jiāng)后者(zhě)的产(chǎn)能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资(zī)，定增募(mù)资(zī)6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目。但(dàn)次(cì)年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由(yóu)江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波(bō)路(lù)33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投(tóu)入募(mù)资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用于(yú)投入“钠离(lí)子电池(chí)制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是原有(yǒu)的投入打水飘、投(tóu)资效率低下以及(jí)建成项(xiàng)目(mù)实际效益与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根(gēn)据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预(yù)计达产年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效(xiào)益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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