用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发831143是什么意思展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入(rù)新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场831143是什么意思(chǎng)对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其(qí)营(yíng)收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值(zhí)还(hái)是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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