“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中国出口的(de)指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破(pò)口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月(yuè)对(duì)东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步(bù)加(jiā)快(kuài)部分(fēn)源于去年(nián)低基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日(rì)韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至202香港区号是多少2年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国(guó)占65国(guó)的70％）香港区号是多少，大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数(shù)据(jù)口径(jìng)差(chà)异和欧(ōu)美经(jīng)济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国(guó)出(chū)口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国(guó)出(chū)口端的增速(sù)会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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