金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆(jiē)供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮(lún)回的白糖期(qī)货正(zhèng)在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的最后一个(gè)交易日(rì)，在(zài)郑州(zhōu)商(shāng)品交易所交易(yì)的白糖主力期货合约(yuē)收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的信息(xī)湮没(méi)在五一假期的(de)兴奋与快乐(lè)之中(zhōng)，并(bìng)未(wèi)引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力(lì)合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一次的白(bái)糖周期

　　而(ér)上一次白(bái)糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)连破(pò)7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关(guān)键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的(de)周(zhōu)期高点，随(suí)即白(bái)糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住颓势(shì)。

　　真的(de)注意的是，从(cóng)白糖主力合约(yuē)价格看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的(de)白糖周(zhōu)期十分准时(shí)，从未(wèi)缺席过。而(ér)形成这种周期的原(yuán)因(yīn)与白糖期货的种植周期有关，一般(bān)甘(gān)蔗的(de)每三年一(yī)个种植周期，这(zhè)从根本决定(dìng)了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日(rì)，白糖(táng)现货市场(chǎng)价格(gé)报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格已经创(chuàng)下(xià)2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协(xié)会发布的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全(quán)部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区(qū))糖厂(chǎng)已全部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广西等主产区(qū)陆续(xù)收(shōu)榨。由于广(guǎng)西(xī)前期受不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单产(chǎn)降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产(chǎn)对白糖来(lái)说并不现实(shí)，由(yóu)于(yú)国内糖(táng)料作物(wù)种植(zhí)面积增长有限，国(guó)内糖料(liào)作物产(chǎn)量也增(zēng)长缓慢(màn)且有限，我国(guó)食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费(fèi)量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供需(xū)情况也(yě)不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发布的(de)报告显示，4月国际(jì)食(shí)品价格指数出现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及(jí)大(dà)米的世界报价(jià)上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数4月(yuè)环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生(shēng)产(chǎn)国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等，其(q风味发酵乳是不是酸奶í)中前十(shí)位食糖(táng)产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前(qián)四(sì)大(dà)出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和印(yìn)度，整体贸(mào)易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国(guó)之一，印度正(zhèng)面(miàn)临甘蔗(zhè)产量下(xià)降危机，加(jiā)上政(zhèng)府实施(shī)的出口限制，世界各地的(de)糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻(wén)风而(ér)动，5月22日，两大(dà)白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大(dà)涨，收(shōu)盘大(dà)涨(zhǎng)超4%。截(jié)至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上涨幅度(dù)超过(guò)30%，南(nán)宁(níng)糖(táng)业(yè)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)是(shì)否会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战(zhàn)极限，市场将会给出答案(àn)。

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