北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资(zī)者(zhě)5个多小时的(de)互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会(huì)上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第(dì)一(yī)时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的(de)来(lái)临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过(guò)了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放(fàng)弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作，但至(zhì)少在(zài)我看(kàn)来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不(bù)多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的(de)后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失去(qù)了工作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很大变化(huà)。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美(měi)联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校(xiào)的孩子(zi)和其(qí)他人，也(yě)包括我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无(wú)法预计宏观(guān)环(huán)境会(huì)变(biàn)得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司(sī)修(xiū)正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我(wǒ)看不到(dào)任何(hé)其(qí)他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没(méi)有人知道(dào)需要印多(duō)少数(shù)额的货(huò)币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它(tā)失(shī)控(kòng)。人们会对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业(yè)绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特(tè)别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不(bù)是特别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重(zhòng)的(de)，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安(ān)全的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实经历了(le)一(yī)段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的(de)企业(yè)，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做(zuò)到这(zhè)点，那(nà)也能获(huò)利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作(zuò)，当然现(xiàn)在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原因之(zhī)一(yī)，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会(huì)，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历史。我们对五大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的(de)资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和(hé)公司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么(me)不通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期(qī)来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的(de)人和活动；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自(zì)己的(de)命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的(de)事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或(huò)第(dì)350名(míng)的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域(yù)里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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