5月以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府zuì)高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达(dá)、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府)7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外(wài)资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度(dù)来(lái)看，当下(xià)港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱(ruò)的(de)相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股市场。

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