昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行(xíng)业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增(zēng)加政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额(é)还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前(qián)景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期(qī)下(xià)，产业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格(gé)下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的则(zé)是中下游的(de)备(bèi)货(huò)意(yì)愿何(hé)时(shí)能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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