在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的(de)青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下(xià)的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易(yì)价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期内受到(dào)资(zī)金(jīn)的净买入(rù)，产生(shēng)了供不(bù)应求的(de)情(qíng恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱)况，就会推高二级(jí)市(shì)场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前(qián)的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回(huí)归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的(de)状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际(jì)资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等(děng)方(fāng)式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来(lái)的(de)风(fēng)险。恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱p>

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐(zhú)，净流(liú)入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示(shì)，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注(zhù)资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极关(guān)注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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