今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他(tā)们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于基(jī)金的发(fā)行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国(guó)新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一(yī)位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核(hé)侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预(yù)计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过(guò)度拼(pīn)基(jī)金首发(fā)，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司也积极(jí)布(bù)局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还(hái)各(gè)申报(bào)了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南(nán)方(fāng)、银华还同(tóng)时上(shàng)报(bào)了跟踪(zōng)“中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于(yú)资(zī)本(běn)市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色现代(dài)资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方(fāng)面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配置(zhì)性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报(bào)指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近1打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗2个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于主流指数(shù)表现出(chū)更低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数近五(wǔ)年(nián)ROE打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额(é)低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的(de)投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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