北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人(rén)”等(děng)热点话(huà)题进(jìn)行(xíng)了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价(jià)格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的(de)问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们(men)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门积极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业(yè)务。虽(suī)然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经接(jiē)近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在(zài)他看来(lái)台积电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高(gām6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸o)的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例(lì)如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的(de)资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的(de)比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智(zhì)能(néng)虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向(xiàng)新能(néng)源的(de)转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划(huà)，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的(de)事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第二次世(shì)界大战中付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资(zī)了一家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到(dào)任何(hé)其(qí)他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没(méi)有人知(zhī)道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的(de)商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会(huì)在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困(kùn)难时(shí)间，但好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽(suī)然(rán)在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益(yìm6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸)和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一样(yàng)达成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利(lì)润和长期(qī)防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企业(yè)的技(jì)术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我们(men)还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并(bìng)参(cān)观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机会，一(yī)直是非常好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他(tā)人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回(huí)购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任何(hé)遗嘱有(yǒu)关(guān)的(de)事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花(huā)钱(qián)要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和(hé)活(huó)动；要活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些(xiē)非(fēi)常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱(ài)的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排(pái)名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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