尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏(xià)在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到(d寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册ào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六(liù)月初(chū)，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计(jì)，基(jī)本在(zài)一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设(shè)按(àn)此速(sù)度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续(xù)盛夏(xià)攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要(yào)么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的(de)相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推(tuī)理的(de)算力(lì)载体和基础(chǔ)。数(shù)据量(liàng)和算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公(gōn寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册g)司(sī)：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需(xū)求日益增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，对于相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品(pǐn)频(pín)发催(cuī)化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气(qì)度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预(yù)期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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