5月10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济(jì)学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当(dāng)前调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为(wèi当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗)代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市(shì)场利(lì)率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关(guān)指标中(zhōng)引入了(le)存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压(yā)降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户(hù)留存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银(yín)行利润(rùn)空(kōng)间压缩明当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的(de)必要性(xìng)；第四(sì)，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活(huó)期存款与定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更(gèng)好的(de)落实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来(lái)的激(jī)励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可(kě)以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期(qī)银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在(zài)活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差(chà)压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境(jìng)，一方面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一(yī)定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行指导利率自(zì)律机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步(bù)强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带(dài)动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经(jīng)济下(xià)行影响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银(yín)行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对(duì)公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人(rén)民(mín)币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但(dàn)解读为边(biān)际再(zài)宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具(jù)应该兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具(jù)一定流动性的(de)同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适(shì)投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策(cè)增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资(zī)者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力(lì)和风控能力(lì)的人士(shì)可通过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的产品。

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