财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个(gè)重要(yào)问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额(é)减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发(fā)了(le)大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CD岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点S赔(péi)付(fù)。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的金岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常(cháng)等于参考资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合(hé)约中定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分(fēn)的损失将会(huì)由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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