北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电(diàn)在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三(sān)个阶段的(de)交易，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也(yě)不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露(lù)的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们(men)最(zuì)终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么(me)是(shì)正确(què)的价格，我们(men)可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测(cè)，以(yǐ)及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入(rù)卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子(zi)公司(sī)参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要(yào)高估(gū)就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的(de)很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目(mù)标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能(néng)的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不(bù)是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工(gōng)智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并不(bù)能改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划(huà)进(jìn)行整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们(men)不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了(le)一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联(lián)储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们(men)不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了(le)不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须(xū)落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数(shù)额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22. <凝神静气的意思 凝神静气是成语吗/p>

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依(yī)然是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一季度(dù)业绩(jì)表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一(yī)季度还(hái)是汽车(chē)保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严(yán)重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tó凝神静气的意思 凝神静气是成语吗u)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在(zài)我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需(xū)要花(huā)任何(hé)钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么(me)要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿(yì)美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的资(zī)金。但我们的(de)股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么(me)让股价稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如(rú)何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度(dù)预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀的(de)经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上(shàng)独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以置信的(de)投资(zī)机(jī)会，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好(hǎo)的(de)投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了(le)一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明(míng)了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机(jī)来(lái)临(lín)，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财(cái)产规划(huà)分配上都存(cún)在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气(qì)赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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