5月(yuè)迎来开门红，A股成交额连续(xù)20日保持在(zài)1万亿以上，市场对于人工智能(néng)、消费、新能源(yuán)等(děng)板块看法分歧较大，截至5月(yuè)4日，已有多家券(quàn)商发布了5月金股和(hé)策略(lüè)。

　　一、5月(yuè)金股出炉(lú)，传媒、银行关注度提(tí)升最大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金股，从行(xíng)业来看，机械设备行业板块暂时是5月(yuè)机构人(rén)气最高的板块，占比接近1成，银行板块(kuài)罕见出现多只金股(gǔ)，两者一定程度与中(zhōng)特估概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分化(huà)，传媒板(bǎn)块关(guān)注度提升(shēng)最为明显(xiǎn)，计算机板块关注度则快速下降，这也与4月(yuè)份(fèn)行情走(zǒu)势相(xiāng)互印证，传(chuán)媒板块率先(xiān)突破，可能会成为AI概念笑到(dào)最后的那个(gè)。

　　此外，食品饮料(liào)、商贸零售的(de)关注度也(yě)小幅(fú)回(huí)暖，可能与淄博烧(shāo)烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从各家券商推(tuī)荐的金股标的集中度来(lái)看，150多只金股中(zhōng)，有22只金股同(tóng)时被2家及(jí)以上(shàng)的机构共同推荐。其(qí)中三只传媒股(gǔ)同(tóng)时获得3家以(yǐ)上(shàng)机构推(tuī)荐(jiàn)，分别是三七互娱(yú)、腾讯(xùn)控股和、恺英网络。

　　传(chuán)媒板(bǎn)块受(shòu)关注的逻辑也主(zhǔ)要是两(liǎng)点：1.底部复苏，2.版号放开(kāi)后(hòu)，新(xīn)产品（游(yóu)戏）有望(wàng)放(fàng)量(liàng)（出(chū)现爆(bào)款）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回(huí)顾(gù)，小(xiǎo)商品城67%涨幅登顶

　　回看(kàn)4月(yuè)金股策略表现(xiàn)，东(dōng)吴(wú)证券以12.58%收益(yì)名列前茅(máo)，精测(cè)电子贡献(xiàn)其中绝大多数(shù)收益，海通(tōng)证(zhèng)券以12.42%的收益(yì)紧(jǐn)随其后。总体(tǐ)来看，34家(jiā)券商中仅11家券商(shāng)金股策(cè)略盈利，收益中(zhōng)位(wèi)数(shù)为-1.65%，各项成绩(jì)均不如近几期，主要与大(dà)盘行情的撕裂有关。

　　这种极端行情(qíng)的演绎体现(xiàn)在热门金股上(shàng)则表现(xiàn)为(wèi)“全军覆没”，8只同时(shí)获得4家(jiā)机构的金股中仅(jǐn)宁德时代(dài)涨幅为正，腾讯控股(gǔ)、泸(lú)州老窖则出现(xiàn)了(le)10%以上的回撤。

　　而(ér)小商品(pǐn)城、精测(cè)电子(zi)涨幅超(chāo)过(guò)60%，为4月涨(zhǎng)幅最高的(de)金股。

　　三(sān)、5月(yuè)行情怎么(me)走(zǒu)？机(jī)构多数持(chí)保守看法

　　各大券商对(duì)五月份的(de)投资(zī)方向(xiàng)做了预判(pàn)，综合多家观点，券商(shāng)们对五月的大盘(pán)的看法比较保守，建议(yì)多(duō)看少动，推荐(jiàn)较多的行(xíng)业是电气设备、消费、医(yī)药、军工，对地产(chǎn)股的走势机构有分歧，区域规划、券商(shāng)、沪港通、个股期(qī)权则因有事件驱(qū)动所以有短期的(de)机会(huì)。

　　安信策(cè)略阐(chǎn)述了(le)美国股票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年(nián)5月(yuè)到(dào)10月(yuè)股票(piào)市场的相对弱势。这有悖于现代投资理论，但又屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市(shì)场中(zhōng)，我们也(yě)发现了明显(xiǎn)的(de)“Sell in May”现(xiàn)象。四年中(zhōng)仅2013年全(quán)A指数在(zài)5月出现上涨，其他(tā)年份均现(xiàn)下跌(diē)。如果统(tǒng)计5、6两个(gè)月的市场表现，则四(sì)年均报下跌(diē)，平(píng)均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民生策略表示(shì)经济(jì)的微刺激(包括重大项目的(de)陆续推出(chū)和开工)不(bù)会停止;同时(shí)，管理(lǐ)层对信用风险及(jí)资产价格风险的(de)容忍度正在降低，但在投资缺口重回下行通道、通胀(zhàng)继续低位徘徊的经济(jì)周期(qī)格(gé)局(jú)下，只托不举、定(dìng)点(diǎn)发力的“微刺激”难以扭(niǔ)转市场有底无高度的现状。

　　申万策略认为市场(chǎng)依然维持震荡格(gé)局，长期看二级市场估(gū)值体系国(guó)际化是趋(qū)势，优(yōu)质成长有望迎来深蹲起跳的机会，可以做一把(bǎ)反弹，国企(qǐ)改革红利(lì)释(shì)放非常值得期待。

　　招商策略判断在去杠杆的背景下，要么减少负债，要么增(zēng)加(jiā)资(zī)本，减负(fù)债(zhài)会带(dài)来经济(jì)收缩(suō)压力，增资本会带来(lái)股(gǔ)票供给压(yā)力，市场(chǎng)尚未(wèi)走出这(zhè)种被动局(jú)面的影响。PMI数(shù)据显示经济下(xià)行压力暂时有所缓和，但尚无法(fǎ)期望经济(jì)会出现(xiàn)持续或者大(dà)幅改善;资金利率的回落(luò)是衰退性的，不(bù)意味(wèi)着流动性出现主(zhǔ)动式(shì)改善;风险偏好受刚性兑付打破预期(qī)影(yǐng)响仍难以出现改(gǎi)善;IPO开(kāi)闸预期增加(jiā)股票供给担忧。总体(tǐ)上仍维持(chí)二季度(dù)投资策略观点，谨慎为上，保持低(dī)仓(cāng)位;相对来说，中盘股如(rú)医药、家电、汽车(chē)、食品饮料等一线白马等业绩增长确定性高、估值不高，可以有相对(duì)收益。(关键词(cí)：医药、食(shí)品饮料(liào)等白马股)

　　海通策略(lüè)展望5月市场环境，一些积极因素正出(chū)现，将给市(shì)场带来一(yī)些阳(yáng)光：(1)宏(hóng)观面，政(zhèng)策底限思维仍在，悲观预期或修正。(2)微观(guān)面，部分龙头成长(zhǎng)股业(yè)绩仍靓丽。(3)市(shì)场(chǎng)面(miàn)，政策(cè)性、事件性亮点(diǎn)望(wàng)提振市场情(qíng)绪。从管(guǎn)理层的政(zhèng)策彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方取向来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)打(dǎ)破概(gài)率偏(piān)低，震荡市特征没变。短(duǎn)期市场下跌后(hòu)5月(yuè)有些积(jī)极(jí)因素(sù)出现，建议备(bèi)战回调后的(de)反(fǎn)弹。

　　中信策(cè)略分析称，首先(xiān)，A股盈(yíng)利增速(sù)下行确立，并将继(jì)续;其次(cì)，前期小批多次的微刺激下，市(shì)场对(duì)短期经济预(yù)期偏乐观，而实际(jì)政策效果难(nán)以对冲来自房地产(chǎn)等(děng)领域带来(lái)的经(jīng)济下(xià)行动能，基本(běn)面预期很有可能下修;再(zài)次，改革(gé)和结构(gòu)调整依(yī)然(rán)是政策主要(yào)目标，政府不托底，政策不全面放松(sōng)的(de)情况下(xià)，房(fáng)地(dì)产风险发酵，IPO重启(qǐ)对(duì)风险偏好都(dōu)有(yǒu)不利(lì)影响(xiǎng)。监管部门的维稳措施亦难以改变基本面(miàn)弱平(píng)衡向(xiàng)下(xià)打破的趋势，5月(yuè)份市(shì)场仍将继续维持弱势(shì)下跌格局(jú)。

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